Surfar a Tendência

Surfar a Tendência no Facebook

2012-02-08T20:57:00.002Z

Incrivelmente, da última vez que havia publicado algo, o Facebook era ainda um fenómeno em crescimento, quase inexistente. Hoje em dia as coisas estão diferentes, e quem não está no Facebook é considerado Old Fashioned. Não querendo eu ficar desactualizado, lá criei uma página no Facebook para o site. Estejam à vontade para se adicionarem, que a página fica mal sem ninguém gostar dela:) O link está aqui na barra à direita!

Um regresso temporário

2012-02-08T20:16:00.002Z

Depois de meses sem nenhuma publicação, justificados pelo empenho na minha dissertação de mestrado (finalizada esta semana), eis que estou de volta para mais umas análises. Aproveito o actual rally e o entusiasmo que geralmente vem associado para criar uma sondagem dos títulos a analisar, como costumava fazer no passado.
Se conseguir reunir cerca de 30 votos, provando-me que ainda há quem passe por aqui a ler este já a caminhar para velho espaço, recomeçarei as análises semanais. Pelo menos até voltar à "escola", lá para o verão:)
Continuação de um bom rally mas... cuidado com as curvas!

Actualização Video à Galp

2009-10-02T22:37:00.001+01:00

Boa tarde. Após umas semanas de férias deixo aqui uma experiência recente. Aconselho que visualizem em HD, embora seja mais lento a carregar, foi gravado nesse formato e auxilia bastante à visualização dos pormenores. Para já ainda não passa mesmo de uma experiência, pelo que não vou prometer que regresse em definitivo. Se regressar, será provavelmente com remodelações no formato. Continuação de bons negócios :)

Uma pausa por tempo indefinido

2009-08-02T18:03:00.002+01:00

Os últimos tempos têm sido complicados para mim, por diversas razões. A motivação para escrever no blogue é cada vez menor e isso repercute-se no que é publicado. Pouco mais de um ano depois de ter começado, parece-me a altura de fazer uma pausa para repensar se estou disposto a continuar este trabalho. Para se manter um blogue interessante é realmente necessário bastante trabalho e o retorno é praticamente nulo.
Da primeira vez que tive uma crise de falta de motivação acabei por regressar ainda com mais força, possivelmente desta vez acontecerá algo semelhante. Assim, digo apenas até já, e não adeus. O meu e-mail continua disponível para quem me quiser contactar por mensagem privada.

Um abraço,
Tiago

Análise Semanal - Jerónimo Martins

2009-07-27T18:06:00.003+01:00

A análise desta semana recairá sobre a Jerónimo Martins. Contrariamente ao que é habitual, esta semana a análise surge um pouco atrasada, devido a excesso de trabalho e a uma gripe que me tem atormentado nos últimos dias (das antigas, que eu não gosto cá de modernices).

Da última vez que analisei a JMT, se bem me recordo, preparava-me para a negociar. Existia um H&S bottom bastante bem definido, com a neckline acabada de quebrar. Na altura, tracei como projecção um valor próximo dos 5,15€. Esta projecção estava carregada de simbolismo técnico, já que apontava para uma zona muito próxima da Linha de Tendência Ascendente quebrada durante o bear market, linha essa que acompanhou todo o anterior ciclo de subida.

O H&S acabou por se activar, as cotações subiram de forma ininterrupta durante várias sessões, até se dar um período de pausa nesse movimento ascendente. Esse período de pausa pareceu-me na altura ser uma bandeira de alta, mas o tempo veio a deitar por terra essa teoria. Durante o movimento ascendente, as cotações acabaram por desenhar uma LTa de médio prazo. Após cinco momentos de toque com respectiva reacção, a pressão compradora foi-se esgotando e, ao sexto toque essa referência acabou por quebrar. Para mim, que na altura estava dentro, foi o sinal de venda. Não foi um sinal isolado, mas sim mais um, somado à aproximação com falta de força à LTa e à projecção do H&S.

Desde a quebra dessa linha, as cotações têm vindo a lateralizar. Se olharmos para o gráfico semanal, é notório que estamos precisamente dentro de uma zona de forte densidade. As zonas de densidade têm como característica servir de suporte/resistência. Estando dentro de uma zona de densidade tão forte, apostaria na lateralização para as próximas semanas. Repare-se que quando me refiro a lateralização, não é algo como o que tem acontecido nas últimas sessões, com 5% para cima ou 5% para baixo. A zona é tão densa que um movimento de 15% poderia ser considerado "normal" (tanto para cima como para baixo). Caso aconteçam visitas ao fundo ou ao topo desta zona, será de ponderar uma entrada tendo em vista uma ida ao outro extremo. Uma amplitude de 30% ainda permite entradas com um potencial de risco bastante favorável.

Portfolio Surfar a Tendência - Crucell

2009-07-22T09:09:00.003+01:00

A Crucell será a mais recente aposta para o portfolio. O Portfolio continua bastante desfalcado e tarda em atingir os resultados esperados, mas num período de forte incerteza (pelo menos da minha parte) continuo a achar que o mais seguro é o refúgio em liquidez. Esta posição longa abre uma excepção nesse refúgio em liquidez, mas pelas suas características específicas vai de encontro ao planeado. É uma empresa ligada à biotecnologia, a negociar em máximos relativos. Estas empresas são sempre bastante incertas pela forte volatilidade, mas dada a solidez que tem vindo a mostrar, parece-me uma aposta sensata.

Encontra-se actualmente sobre uma LTa bem definida, que tem sido testada com sucesso nas últimas sessões. Rompeu há pouco tempo atrás uma zona de resistência considerável, transformando-se agora em zona de suporte. Além disso, beneficia directamente com a gripe da moda. Já há algum tempo que procuro alguma exposição nessa área e, visto que a especulação no sector não abrandou até agora, provavelmente já não abrandará antes do fim do inverno. Os sinais técnicos que apresenta permitem-me fazer uma entrada com um stop relativamente apertado, diminuindo em parte o risco inerente ao sector. Assim, o stop ficará abaixo da zona de resistência e da LTa, nos 22,10 dólares.

Análise Semanal - EDPR

2009-07-18T22:57:00.005+01:00

A EDPR foi a vencedora da sondagem desta semana. A última análise a esta cotada foi há mais de três meses, mas não se pode dizer que hajam muitas modificações relativamente ao que havia sido visto. Desde essa altura, uma importante resistência acabou por ser quebrada em alta e as cotações caminharam apressadamente até um importante ponto de referência, mantendo intacto o padrão de higher-lows/higher-highs.

Esse ponto de referência é, claro está, a zona de resistência que se situa entre os 7,65-8€. Como seria expectável, a EDPR não foi capaz de ultrapassar essa zona em alta à primeira tentativa. Para os mais distraídos, essa zona representa o primeiro dia de negociação dos títulos em bolsa. O máximo e o mínimo do dia, valores que suportaram as cotações durante quase um mês, até que a inevitável quebra em baixa surgiu. Os subscritores dos títulos da EDPR, que pagaram 8€ por acção, chegaram a estar a perder quase 60% num curto período de 4 meses. Habituados a OPV's caracterizadas pelo lucro fácil, este movimento descendente marcou psicologicamente muitos desses investidores. Uma parte deles suportou a queda durante todos estes meses, na esperança de vender sem perdas. Agora que a cotação se aproxima novamente dos 8€, a pressão vendedora será grande e a quebra em alta só acontecerá quando a maior parte desses investidores conseguir desfazer-se dos seus títulos.

Continuando a analisar a parte técnica, rapidamente percebemos que nos últimos dois meses temos estado a lateralizar num range bem definido, com menos de 15% de amplitude. O bull mode que o título vive continua intacto, sem sinais de compromisso. Prova disso são os já referidos máximos e mínimos relativos cada vez mais altos que, para já, continuam invioláveis. Existe uma LTa que poderia ser considerada, unindo dois dos mínimos relativos mais proeminentes. Mas como o terceiro toque com reacção não chegou a acontecer, não me parece correcto estar a exacerbar a quebra de uma linha tecnicamente pouco válida. O padrão de referência para nos guiar no momentum da EDPR deverá ser o de máximos/mínimos relativos, já que foi este que acompanhou fielmente todo o percurso ascendente desta cotada.

Actualmente, além da consolidação (repare-se nas semelhanças com a anterior consolidação), parece estar em formação um triângulo horizontal de baixa. Estes triângulos, com a base delimitada por um pequeno suporte, estão muitas vezes associados a topos de movimentos. Este dado, a somar à forte resistência psicológica que se encontra acima do actual ponto, faz-me ficar negativo nesta empresa no médio prazo. Só entraria longo nela caso a zona de resistência fosse quebrada definitivamente e de forma consistente. Sinceramente, duvido que aconteça tão cedo. Para a shortar, aguardaria um de dois acontecimentos. Por um lado, shortaria a quebra do referido padrão de máximos/mínimos relativos. Por outro, shortaria uma nova visita à zona de resistência.

Para terminar, apenas um pequeno comentário: reparem que, um ano após a colocação em bolsa, o gráfico da EDPR começa finalmente a parecer-se com um gráfico e a permitir análises mais detalhadas. E com o seu comportamento tecnicamente correcto, pode vir a tornar-se um interessante foco de análise.

Portfolio Surfar a Tendência - Compass Minerals

2009-07-14T13:57:00.001+01:00

Será hoje aberta uma nova posição para o Portfolio. Desta vez será uma posição longa, para equilibrar um portfolio completamente curto, do pouco que está investido. A lateralização e aumento da volatilidade das últimas semanas têm sido bastante prejudiciais para a carteira, que tem sofrido com o constante disparar de stop-losses. Ainda assim, a perda mantém-se controlada, aguardando o capital das sidelines por melhores dias.

Falando da Compass Minerals, atingiu ontem a LTa de longo prazo, que a tem acompanhado desde o início do seu historial. Ainda assim, esta entrada é bastante especulativa, já que os volumes foram bastante elevados na queda de ontem e poderão preceder mais quedas. A entrada será baseada na possibilidade de se terem esgotado os vendedores, já que existiu enorme pressão compradora abaixo da LTa. O stop-loss ficará abaixo dos mínimos de ontem, nos 45,5. Não é tão longo como eu gostaria pois existe a possibilidade real de se vir a activar um duplo H&S de topo. Se assim for, será de ponderar a abertura de uma posição curta

Análise Semanal - Cimpor

2009-07-12T16:51:00.003+01:00

A vencedora da habitual sondagem semanal foi a Cimpor. A última análise que fiz à Cimpor foi há cerca de 2 meses, quando existia alguma indefinição técnica. Havia na altura uma zona de resistência para ultrapassar e uma LTd para quebrar em alta. Depois de um mês de lateralização, a quebra acabou mesmo por acontecer. Tanto a quebra da resistência como a quebra da linha. Esta dupla quebra confirmou o bom momentum que a Cimpor já há muito vinha a anunciar.

O período de lateralização que antecedeu a quebra em alta acabou por ser marcado por um padrão técnico de consolidação, uma bandeira. Depois de ter sido activada, já assistimos a uma progressão de quase 20%. Estamos ainda longe do target, muito ambicioso, mas possível de alcançar. Encontra-se apenas 15% acima do actual máximo relativo, em plena zona de resistência (6,4€).

Depois de ter atingido o máximo relativo, iniciou um movimento de correcção. Nem outra coisa seria de esperar, já que a subida de 80% apenas foi pausada pelo padrão de consolidação. Traçando um retracement de fibonacci ao movimento ascendente no seu global, vemos que ainda estamos algo longe dos 38,2%. Até lá, qualquer correcção é mais que normal e não deve ser motivo de desânimo. Ainda assim, uma visita a esse valor implicaria uma queda de 17% desde os máximos, o que é, de facto, doloroso. Para chegar a esse ponto terá de quebrar em baixa a zona de suporte, marcada por uma forte densidade (não só na zona delimitada mas também abaixo dela).

Para os próximos tempos, continuo bastante positivo na Cimpor. Provavelmente será o título do PSI-20 com melhor aspecto técnico e, mesmo que surja uma correcção mais severa, é possível que esta continue a resistir como tem feito até agora. Aliás, à semelhança do que aconteceu com a EDPR há uns meses atrás. Os volumes continuam a ser pouco reveladores, tanto nos movimentos ascendentes como nos descendentes. Nem no padrão de consolidação os volumes corresponderam ao esperado.
Embora esteja com sentimento positivo, não vou abrir uma posição nela para já. Este movimento correctivo, aliado à possibilidade da manutenção de um clima depressivo nos mercados internacionais, podem trazer o título até próximo da retracção de fibonacci e da linha de tendência quebrada. Aí sim, será de ponderar uma entrada longa. Mas sempre tomando todas as necessárias precauções, na eventualidade de as coisas não correrem muito bem…

Análise Flash - Galp

2009-07-08T12:12:00.004+01:00

Mais uma análise flash à Galp, uma das empresas que mais prazer me dá em analisar. O último mês tem sido fustigante, com uma "correcção" (?) que já atingiu os 20%. A ordem de venda para quem a tinha em carteira foi claramente dada na quebra da LTa. Este sinal foi tão claro que só não o viu quem não quis ver. Pelo que se conhece da Galp, dificilmente esta ultrapassaria a forte resistência dos 11€ à primeira tentativa. Depois de falhar também a segunda tentativa, resta-lhe esperar por uma nova oportunidade.

Neste momento encontra-se numa zona de forte densidade, que deverá servir para abrandar o ritmo das quedas. Quem sabe, poderá até servir para nova reacção em alta. No entanto, existe um sinal técnico que não deve ser ignorado: Um H&S de inversão com neckline descendente (geralmente mais fiáveis, pois demonstram falta de força compradora). A ser activado, este H&S projectar-se-ia para o suporte dos 8€, uma queda bastante assinalável. Abaixo do actual ponto existem inúmeros suportes, quase sempre próximos dos "números redondos". Não se sabe em qual deles as quedas estancarão por completo, embora provavelmente aconteçam reacções em todos eles. Comprar agora à espera de encontrar um fundo ou deixar de vender à espera de um ressalto maior pode revelar-se um erro.

Pessoalmente, estou negativo nela desde a quebra da linha assinalada. E se é verdade que a Galp não é grande fã de figuras técnicas e se rege principalmente por suportes, resistências e LT's, também é verdade que poderá ser desta vez que o vai começar a fazer.
Pessoalmente, dispenso estar dentro para descobrir...

Portfolio Surfar a Tendência - Ultrashort SP500

2009-07-06T12:55:00.002+01:00

Através deste ultrashort sobre o SP500, começarei a balancear o portfolio para o lado curto. Existem alguns dados concretos (sobre os quais tentarei falar esta semana) que indicam que podemos ter atingido o ponto de viragem, nem que seja um ponto de viragem apenas temporário. Por esses motivos, vou começar a fechar as posições longas mais alavancadas, abrir algumas longas mais seguras e outras curtas (que poderão ser sob a forma de reversal ETF).

O SP encontra-se a desenvolver um H&S (aqui sobre a forma de bottom H&S) que o poderá trazer a valores bastante abaixo dos actuais, quebrando a perspectiva bullish que os últimos meses têm dado. Esse H&S deverá vir a ser activado hoje, e daí a abertura desta posição antes de uma activação concreta. São estas as desvantagens de abrir posições com o mercado fechado, sem a possibilidade de deixar ordens trigger.

O stop-loss fica abaixo do ombro direito, nos 53,6 dólares.

Portfolio Surfar a Tendência - Acerinox

2009-07-06T03:31:00.002+01:00

Será aberta amanhã nova posição longa, desta vez na Acerinox. A minha posição geral sobre o mercado continua muito neutra, embora se venha a inclinar sobre o lado curto. Tentarei desenvolver durante a próxima semana melhor esta ideia, sobretudo se vierem a confirmar-se algumas das perspectivas que tenho em mente. Para já, abro uma posição longa no mercado europeu, que será coberta em breve por um reforço nas curtas.

Enquanto não estiver mais convicto acerca do rumo que o mercado tomará, continuarei a escolher empresas que me pareçam estar a atravessar um bom momentum e que poderão continuar a subir. A acerinox acabou de activar um duplo fundo, fazendo o respectivo pullback. A zona de saida é logo abaixo desta zona de densidade assinalada como zona de suporte. Caso seja stopada, a perda será marginal, pelo que compensa o risco. Manterei uma estratégia de trend following e, para já, a tendência de médio prazo é claramente crescente. Mesmo que as minhas convicções pessoais me comecem a apontar noutro sentido.

Stop-loss fica nos 12,29€

Análise Semanal - BPI

2009-07-05T14:52:00.000+01:00

A análise semanal tem desta vez como protagonista o BPI.
O BPI tem-me surpreendido bastante nos últimos meses. A sua vertente técnica era escassa, raramente acontecia algo de novo. Excepção feita a uma linha de tendência descendente que foi uma referência durante todo o bear market, pouco mais havia a dizer a seu respeito. Nos últimos meses as coisas alteraram-se substancialmente, já que os sinais técnicos se têm sucedido após a quebra dessa mesma LTd. Senão vejamos…

Após a quebra em alta da LTd, acabou por existir um novo ataque aos mínimos. Esse ataque fracassou, precisamente, devido ao forte suporte proporcionado pelos mínimos históricos. Depois desse segundo toque nos mínimos, os primeiros sinais de inversão começaram a aparecer. O primeiro foi um reversal Head & Shoulders (a azul claro), que foi activado e sofreu um pullback perfeito no início de Abril. O sinal de compra dado por esse H&S seria mais tarde reforçado na activação do duplo fundo. É certo que a activação do duplo fundo não chegou a ser consensual, já que existiram duas violações àquele que passou a ser o suporte de referência. De qualquer forma, quebras de suportes e resistências não têm faltado neste título. Enquanto tive o BPI em carteira, não olhei para os suportes e resistências como guias (algo que geralmente faço). Neste caso específico, eles têm sido pouco respeitados, com violações e recuperações sucessivas, de forma quase errática.

O padrão de máximos e mínimos relativos tem sido muito mais fiável e foi por aí que me regulei na negociação. Este padrão acabou por ser responsável pelo nascimento de uma LTa de médio prazo, que acompanhou grande parte da subida. Mas, dada a sua inclinação, a quebra era inevitável. Como tenho defendido em outros casos, não é a quebra desta linha que decreta o fim do período de subidas. A linha era tão inclinada que isto teria de acontecer, mais cedo ou mais tarde.

Neste momento não existem dados suficientes para apoiar uma entrada relativamente segura. Mantenho-me neutro desde a quebra do higher-low, mas mais inclinado para as subidas. Se traçarmos um fibonacci retracement, facilmente percebemos que esta correcção está em linha com o esperado. E se realmente já começamos um novo ciclo de mercado, uma correcção deste género é do mais positivo que poderia acontecer. Será de vigiar a formação de uma LTa com menor amplitude, linha que iria permitir uma subida mais consistente e duradoura. Pessoalmente, manterei a atitude das últimas semanas, vou ficar nas sidelines a aguardar por sinais mais claros e definidos. Nada do que vejo agora me permite entrar (curto ou longo) no mercado com a necessária convicção…

Portfolio Surfar a Tendência - Vale (encerramento de posição)

2009-07-02T23:03:00.002+01:00

Está confirmado o falso alarme na Vale, ainda não foi desta que ela arrancou. Por esse motivo encerrarei amanhã a posição na abertura.
A grande vantagem de negociar LT's ficou explícita neste negócio. Mesmo não tendo corrido conforme esperado, conseguimos sair do negócio sem perdas. Só porque o tempo passou e o stop não foi atingido. Mantenho a ideia que tenho vindo a reforçar nas últimas semanas: Não sei para que lado o mercado vai, por isso prefiro refugiar-me em liquidez e proteger o capital. Para ser sincero, duvido que alguém saiba para que lado vai o mercado com algum grau de certeza e discernimento...

Análise Semanal - Portucel

2009-06-27T15:46:00.003+01:00

A vencedora da sondagem semanal foi a Portucel. A Portucel encontra-se actualmente num local decisivo para o seu futuro no médio/longo prazo. Juntamente com um leque restrito de títulos do nosso PSI, esta empresa pouco subiu neste ressalto/início de bull market. Desde os mínimos até ao ponto actual vão uns meros 30%, modesta percentagem quando comparada com as subidas de outras empresas de dimensão equivalente. No entanto, há que ter em conta que a Portucel foi relativamente pouco castigada durante o bear market, se compararmos a sua queda (inferior a 60%) com a queda de empresas como a Teixeira, Sonae ou a banca (todas com quedas superiores a 80%).
Com esta introdução quero dizer que mesmo sendo esta subida mais modesta do que seria talvez de esperar, isso não lhe deve ser apontado como um sinal de fraqueza.

Voltando à parte técnica, a Portucel está actualmente a testar a LTd de longo prazo. Este é o 4º ponto de impacto numa linha bem definida que tem vindo a acompanhar a fase descendente, desde a quebra da primeira LTd. A juntar à LTd existe outro obstáculo de peso: a zona de resistência, antiga zona de suporte. Esta zona vem assumir um papel-chave pela sua grande importância. No anterior bull market foi uma resistência e no bear market um suporte. Enquanto suporte, foi responsável por dois poderosos ressaltos, ressaltos esses que só esgotaram a sua força na LTd que agora se encontra a ser testada. À terceira tentativa a zona de suporte acabou por ser quebrada, transformando-se agora numa poderosa zona de resistência.

O que podemos esperar, nos próximos tempos? Não tenho grandes dúvidas, as probabilidades estão do lado das quedas. A linha de tendência não foi ainda efectivamente quebrada em alta (nem foi ultrapassada em 3% nem surgiu um pico de volumes na quebra) e a zona de resistência é muito forte. Dada a proximidade destes dois pontos-chave, caso fosse possível shortar a Portucel, isto proporcionaria um trade com uma relação risco/benefício muito aliciante. Se a zona de resistência for quebrada em alta com consistência, aí sim, será de entrar longo. Caso isto venha a acontecer, na minha modesta opinião a Portucel passa para estado bull no médio prazo.

Para quem tem actualmente este título em carteira, parece-me demasiado arriscado esperar pelo que vai acontecer sem agir. Se eu a tivesse em carteira venderia nesta zona e recompraria mais tarde, caso estes dois obstáculos de peso fossem ultrapassados com sucesso. Estamos a uma distância de apenas 4%, não me parece nada aliciante correr riscos desnecessários por tão pouco. Para quem quer entrar, este local não é definitivamente o melhor. Ou se compra no retracement ao suporte ou na quebra da resistência, comprar a meio do caminho pode revelar-se doloroso...

Portfolio Surfar a Tendência - Vale

2009-06-24T22:41:00.003+01:00

É tempo de negociar uma velha conhecida, de que tantas vezes já aqui falei. A Vale (ex-RIO) é uma das minhas empresas favoritas pelo seu comportamento bastante técnico. A última vez que a negociei foi no break de um H&S completo, com projecção de 73% acima do target. Tal como aconteceu a muitos H&S nos últimos meses, também este sofreu um falso break e acabou por fazer uma leg down. O mínimo relativo entretanto construído haveria de dar origem a uma LTa que agora é visitada de novo.

Esta entrada terá por base essa LTa e a zona de suporte, onde a cotação actualmente se encontra. A relação ganho/perda é bastante favorável, já que o stop pode ser posicionado relativamente próximo do ponto actual. A posição será mantida até que haja uma quebra em baixa destes dois marcos. Stop loss fica nos 16,40 dólares.

Portfolio Surfar a Tendência - EDP

2009-06-24T18:42:00.003+01:00

Aproveito as subidas sem volume das últimas duas sessões para abrir uma posição curta sobre a EDP. Já há algum tempo que tenho tentado abrir uma posição junto à LTd mas, por receio, tenho adiado esse movimento. Mas as minhas dúvidas acerca dos próximos movimentos do mercado aliadas ao pouco à-vontade com que negoceio neste título adiaram a venda.

Decidi-me agora a ir em frente porque estamos muito próximos da zona de resistência e da LTd e porque os volumes têm vindo a baixar à medida que a cotação sobe. Será um trade de curto prazo pois caso comece a descer chegará à zona de terceiro toque de uma LTa de médio prazo. Caso estejamos apenas numa retracção, esse seria o local ideal para existir uma reacção em alta. Mesmo tendo pouco potencial (para já), vamos aumentar um pouco mais a exposição curta ao mercado.

O stop fica acima da resistência e da LTd, nos 2,86€

Portfolio Surfar a Tendência - Alstom (Update)

2009-06-23T22:30:00.003+01:00

Este update serve para sinalizar o ajuste do stop-loss na Alstom. Tem vindo a evoluir de forma lenta mas favorável e é possível actualizar o stop para perto do break-even. Ficará logo acima do máximo da vela de ontem, vela extremamente bearish.

Existe algo associado a essa vela que me preocupa, o volume... A vela de 17/6 foi muito semelhante e teve o dobro do volume, o que pode indiciar que a pressão vendedora se está a esgotar neste título. Como continuo sem certezas nem sequer convicções acerca do rumo que o mercado irá levar daqui em diante, prefiro manter como primeiro objectivo a protecção do capital. Tenho mais seis meses até ao final do ano para conseguir alcançar o meu objectivo, por isso não me sinto pressionado para arriscar mais do que aquilo que tenho feito.

O stop-loss ficará nos 43,60€, acima de um possível lower-high.

Portfolio Surfar a Tendência - HQ Sustainable

2009-06-23T14:14:00.002+01:00

A descida de ontem trouxe alguns títulos que tenho mantido sob vigilância a zonas de compra. Aproveitarei para fazer uma ou duas entradas longas, provavelmente de curta duração, sobretudo naquelas que caíram com baixos volumes, mais levadas pela corrente das quedas do que propriamente pela força compradora que se fez sentir nelas.

A HQS é um desses casos, encontra-se sob uma zona de suporte e parece estar a querer formar uma LTa, sendo este o terceiro toque.

A entrada baseia-se nisso mesmo, numa tentativa de explorar uma reacção à linha/suporte. Caso exista essa reacção o stop-loss será actualizado, pois neste momento as posições longas terão de sofrer uma vigilância bastante apertada.

O stop ficará abaixo dessa zona, nos 7,75 dólares

Análise Semanal - Mota Engil

2009-06-21T21:22:00.005+01:00

A vencedora da sondagem semanal foi a Mota Engil. Tal como outras empresas do PSI-20, o ressalto que a Mota Engil viveu entre Março e Maio teve um cheirinho a bull market. Uma interessante subida de 74%, quase sem hesitações pelo meio. No início de Abril foi activado um duplo fundo que viria a concretizar a sua projecção de forma quase perfeita. Quem seguiu esse forte sinal técnico foi ainda a tempo de lucrar 30% da subida, até ao início da zona de resistência.

A zona de resistência acabou mesmo por ser decisiva, levando à contracção da cotação. É nessa contracção que nos encontramos actualmente. A pergunta que se impõe é: será este movimento apenas uma retracção salutar ou o fim do uptrend?

Vejamos então os dados existentes neste momento. Por um lado, desde o toque na zona de resistência as reacções são cada vez mais fracas, isto é, os máximos relativos são cada vez mais baixos. Mas por outro lado, desde o início desta retracção que os volumes têm vindo a baixar. Esta baixa de volumes é característica de períodos de consolidação, assim como os lower-highs.
Estes factores conjugados tornam difícil a tarefa de agir por antecipação, numa tentativa de prever o próximo movimento da empresa. Ainda assim, os elevados volumes nas sessões positivas desde o início do mês revelam a existência de pressão compradora.

Embora eu tenha liquidado todas as minhas posições longas esta semana por acreditar que assistiremos em breve a uma contracção mais prolongada, ainda não há grandes evidências reais de que tal venha mesmo a acontecer. Assim, continuarei atento aos sinais que surgirão na próxima semana e reentrarei no mercado caso se confirme a força ascendente.

No caso particular da Mota Engil, só arriscaria uma entrada longa na quebra da zona de resistência. Se, por outro lado, tivesse títulos desta empresa, não venderia ainda. A abertura em gap up e o bullish hammer da última sessão deixam-me positivista no curto prazo, e preferiria dar o benefício da dúvida. Caso o mínimo relativo do movimento de consolidação (?) seja quebrado em baixa, aí sim, será necessário repensar a posição.

Portfolio Surfar a Tendência - MLP

2009-06-19T01:16:00.001+01:00

Amanhã abrirei uma posição longa sobre o título em questão. Depois de ter quebrado um prolongado padrão de lower-lows/lower-highs, acabou a desenvolver o que parece ser uma consolidação. Continuo sem ideias concretas sobre o destino que o mercado irá tomar nos próximos tempos, pelo que tenho optado por me refugiar em liquidez. Esta posição longa contraria um pouco essa ideia, mas tenho andado de olho nela há algum tempo e optei por não ignorar alguns sinais técnicos.

O referido padrão de consolidação acabou por ser quebrado em alta com volumes bastante significativos e a sessão de hoje foi marcada por uma queda bastante abrupta quase sem volumes. O fecho de hoje foi em cima da LTd de curto prazo quebrada, podendo vir a dar uma boa oportunidade de entrada. O stop ficará logo abaixo do suporte, nos 7,5 dólares.

Portfolio Surfar a Tendência - Encerramento de posição (Sonae e BAP)

2009-06-17T11:59:00.002+01:00

Por lapso, esqueci-me de deixar no blogue a justificação para o fecho de posição na Sonae. Aproveito para colocar a curta justificação junto do comentário para o encerramento da Credicorp.

Sonae

O cenário que eu tinha colocado no momento da entrada deixou de fazer sentido e por esse motivo assumirei o erro, encerrando a posição amanhã na abertura. Mantê-la em carteira à espera de um ressalto parece-me mais baseado em esperança do que em qualquer motivo técnico. Continuarei a reduzir a exposição longa no portfolio

Credicorp

Confirma-se a retracção, que poderá ser algo prolongada dada a velocidade das subidas. Aproveito para fechar esta posição enquanto ainda tem um lucro importante. Será mais sensato do que deixar rolar, já que a relação risco/benefício deixou de ser favorável

Portfolio Surfar a Tendência - SKF

2009-06-16T12:08:00.002+01:00

Será aberta hoje uma nova posição no mercado americano. Neste caso é uma ultrashort sobre as financeiras, numa tentativa de equilibrar o portfolio ainda bastante longo e apostar numa correcção/queda deste sector que continua cheio de podres e foi extremamente beneficiado por todo este rally. Vou manter para já tanto o BPI como o BAP, pois considero estes bancos como dois dos mais razoáveis e estáveis dentro do sector. Assim, e já que não me é possível shortar alguns bancos individualmente, vou tentar apostar desta forma na queda das financeiras mais duvidosas.
Tecnicamente também me parece estar a chegar a um ponto interessante, com um possível duplo fundo em desenvolvimento.O stop fica abaixo do suporte, nos 38 dólares. Embora seja um pouco distante, o ganho potencial é claramente favorável.

Portfolio Surfar a Tendência - Update Geral

2009-06-15T22:48:00.002+01:00

Amanhã serão ajustados os stops de sete posições. Se o portfolio fosse constituído por poucas posições, esta seria a altura em que eu me colocaria de fora a observar o mercado. Parece-me que estamos numa situação de viragem e qualquer passo em falso pode ser bastante doloroso. A valorização do dólar num eventual ressalto prejudicará bastante as commodities que constituem, directa ou indirectamente, uma grande parte do portfolio.

As sete posições hoje ajustadas vêem os stops posicionar-se abaixo do mínimo relativo, diminuindo o drawdown possível da carteira. Provavelmente algumas delas serão stopadas em breve, dada a proximidade do stop. Mesmo assim, a diminuição da exposição longa neste momento é fundamental.

Mesmo de férias continuarei a acompanhar minimamente a carteira, actualizando-a e ajustando-a a possíveis novidades...

Análise Semanal - BCP

2009-06-14T17:44:00.002+01:00

Esta semana, a habitual análise recairá sobre o BCP. Depois da última análise, há cerca de um mês, pouco mais há a assinalar. Confirmaram-se dois dados importantes, que eu já tinha abordado. Por um lado, a quebra do canal descendente parece definitiva, o que é um sinal positivo. Por outro, o ressalto terminou num ápice, após ter enfrentado sem sucesso a primeira resistência.

Encontramo-nos actualmente entre um suporte e uma resistência, e assim nos deveremos manter por mais algum tempo. Os últimos 24 dias foram de pura lateralização, num range tão estreito que apenas uma vela teve uma oscilação superior a 2%.

Entrar neste momento não me parece muito acertado. A distância entre o suporte e a resistência é de 25% e encontramo-nos a meio caminho entre um e outro. Para quem está fora, uma visita ao suporte poderia proporcionar uma entrada de baixo risco, já que a zona para colocar um stop é facil de identificar. Outra possibilidade será a compra na quebra em alta da resistência.
Para quem está fora, não é completamente descabido vender junto à resistência e só recomprar caso esta seja ultrapassada com sucesso. O último contacto com a resistência provocou um sell-off, com uma queda de 18% em apenas três sessões.

Para já, o mais correcto é esperar por novidades. E é melhor que essas novidades apareçam depressa, já que a inércia costuma estar aliada a novas quedas...

Portfolio Surfar a Tendência - Alstom

2009-06-10T20:16:00.002+01:00

Amanhã abrirei uma posição curta sobre a Alstom para tentar proteger o portfolio de uma possível retracção dos mercados. Estes estão a ficar esticados e os primeiros sinais começam a aparecer. A Alstom reagiu em baixa à LTd que a acompanha desde o início do bear market. Mesmo assim, preferi não entrar para não ir contra a LTa que acompanha o ressalto. Esta LTa acabou por ser quebrada e retestada e, embora já esteja a 12% de distância do ponto de saída, parece-me agora a melhor altura para tentar uma entrada curta. Espero que esta não acabe stopada, como quase todas as outras que tenho vindo a abrir.

Esta posição será mantida até uma eventual quebra em alta do lower-high. Eventualmente será ajustado à LTd, caso a posição se revele ganhadora

Stop-loss fica nos 49,6€

Portfolio Surfar a Tendência - Cemex (Update)

2009-06-08T21:50:00.001+01:00

Tal como tinha dito no fim de semana, está na altura de diminuir a exposição longa e a correlação entre as constituintes do portfolio. A correlação não é só sectorial, mas também a nível de padrões técnicos. Esta não é o único título pertencente ao portfolio baseado num duplo fundo, e o falso break vai fazer com que eu a deixe para trás. Ainda lhe dei o benefício da dúvida pois poderia tocar na LTa e quebrar definitivamente a resistência mas a sessão de hoje foi esclarecedora.

A posição será encerrada amanhã na abertura.
Quem sabe, talvez volte a entrar se quebrar definitivamente a resistência...

Análise Flash - Galp

2009-06-08T13:20:00.005+01:00

Sendo este um dos meus títulos favoritos, não podia deixar de lhe fazer uma curta análise neste momento em que inúmeros stops são disparados. Tal como eu tinha dito anteriormente, não se pode considerar que a resistência tenha sido quebrada. Os volumes no dia da suposta quebra forma miseráveis, mesmo a evidenciarem um falso break. Além disso, os 3% de margem de segurança não chegaram a ser atingidos. Na minha opinião, será uma vez mais à LT que caberá a última palavra. E se as cotações tocarem lá, reforçarei a minha posição. Até prova em contrário, todos os retracements à linha são uma oportunidade de entrada.

Só mais uma palavrinha em relação à "invasão" da resistência. Quantas vezes eu não tenho dito em variadas análises que "o primeiro sinal de força surgiu no momento X, quando a resistência não conseguiu impedir o seu avanço. A retracção que daí aconteceu só veio dar fôlego à derradeira quebra". Mas isto, são só teorias :)
(e a minha teoria mantém-se do lado da quebra ao terceiro toque)

Disclaimer: Tenho em carteira Galp. Mesmo que involuntariamente, este facto poderá deturpar a forma como olho para ela e retirar rigor à minha análise

Portfolio Surfar a Tendência - Update Geral

2009-06-07T12:44:00.006+01:00

Este é o primeiro update geral ao Portfolio. Antes de mais, deixem-me dizer que esta experiência tem sido bastante enriquecedora mas também algo desgastante. Gerir um portfolio de 20 posições é algo inédito para mim, que defendo uma diversificação de 5-10 posições. Estando atento a tantos e tão variados títulos torna-se complicado, especialmente quando o tempo tende a ser menos. Esta semana entrei de férias e isso notou-se logo na carteira, após dois dias de desatenção.

A rentabilidade mantém-se apenas ligeiramente positiva, sobretudo devido às posições curtas que têm vindo a ser stopadas. Continuo a achar que estamos próximos de um período de inversão ou, pelo menos, de pausa nesta tendência de alta. Daí continuar a insistir em abrir algumas posições curtas, para proteger a carteira dos dias mais negativos.
Mas nos mercados, estar certo na altura errada é pior do que estar completamente errado.

Curiosamente, esse dia negativo surgiu esta semana, depois de duas posições curtas terem sido stopadas. Foi negativo ao ponto de ter ferido a rentabilidade da carteira em mais de 3%. Isto não seria grave numa carteira "normal", mas numa de 20 posições algo não está bem. A correlação entre as posições é demasiado positiva, o que não será saudável no caso de uma correcção mais prolongada. Assim, procederei a alguns ajustes daqui em diante.

Para já, os ajustes passarão apenas pelos stops de algumas posições já abertas.

BPI
Esta posição continua a correr sobre rodas, com sucessivos higher-lows/higher-highs. Foi esse um dos motivos para a minha entrada e, enquanto o padrão se mantiver intacto, não há razões para preocupação. No entanto, há que ter em atenção o volume que tem vindo a baixar nesta última fase. O stop passa para os 1,95€, logo abaixo do novo mínimo relativo. Com este ajuste do stop, descartamos uma perda potencial de 10%.

GALP
Também a Galp tem vindo a evoluir de forma favorável. A LTa mantém-se intacta e com bom aspecto, a resistência dos 11,10€ ficou, para já, pelo caminho. Sinceramente não acredito nesta quebra, não coloco de lado a possibilidade de ter sido um falso break. Até porque as cotações ainda não conseguiram progredir 3% acima da resistência e os volumes são miseráveis. Para já, ajusto o stop para o mínimo relativo, que fica abaixo da LTd, nos 10.41€. Com este ajuste do stop, fica descartada uma perda potencial de 4,5%.

Halliburton
Mais uma posição que se tem comportado conforme esperado. O stop sobe para o higher-low, nos 20,80€. Este stop fica ainda dentro da zona de suporte. Com este ajuste do stop, fica descartada uma perda potencial de 8%.

Análise Semanal - Inapa

2009-06-06T22:22:00.003+01:00

A vencedora da sondagem semanal foi a Inapa. Desde a última análise que lhe fiz, muitas foram as novidades. Como ficou explícito nessa análise, a Inapa é mesmo uma velha paixão e acompanho-a com alguma regularidade. Na altura estava extremamente pessimista em relação ao seu futuro, e não era para menos. Tudo parecia terrivelmente depressivo, sem motivo para sorrisos. Curiosamente, o fundo deu-se um mês depois desse post ter sido escrito. E em Abril, algo inédito aconteceu. Um suporte foi consistentemente quebrado, algo que não havia acontecido nos últimos nove anos!

Esse foi o primeiro sinal de força e o mercado deu-lhe o devido crédito. Coincidência ou não, no dia seguinte uma subida de 15% quebrou de forma consistente a LTd que vinha a pautar este bear market. Mesmo não tendo apanhado o bottom, quem identificou e comprou segundo esses dois sinais leva já uma valorização superior a 100%. É algo desse género que eu procuro quando analiso os títulos que parecem nunca mais atingir um fundo: sinais visíveis de inversão, mais concretos do que a subjectiva esperança.

O melhor de toda esta subida tem sido o volume. Esmagador, crescente, sinal do entusiasmo quase irracional que se tem vivido em torno deste e de outros títulos semelhantes. Quase me atrevo a dizer que tanto entusiasmo tem um “quê” de bolha especulativa! Não só nesta, mas em dezenas de empresas que já multiplicaram o seu valor desde que atingiram o mínimo do ano.

Analisando o ponto actual, estamos a aproximar-nos de uma zona de resistência. Se a incrível força ascendente se mantiver, não terá grandes dificuldades em ultrapassar este obstáculo. Mas sem dúvida que o mais salutar seria uma correcção, pelo menos até aos 38,2% de Fibo (repare-se que tracei o fibo retracement tendo em conta a zona de resistência e não a partir do máximo relativo). Se a zona de resistência for ultrapassada, o mais provável será a aproximação à unidade. Aí sim, surgirão muitos vendedores e será o teste de fogo a este movimento ascendente. A componente psicológica desse valor é enorme, já que foi a 1€ que foram emitidos milhões de novos títulos. E os donos desses títulos que não venderam a perder numa fase inicial, aguentaram uma perda que chegou a 75%. Serão esses os primeiros a querer vender, fechando definitivamente um negócio que chegou a ter contornos de pesadelo.

Apesar de a subida já ir com uma valorização superior a 170% desde os mínimos, se traçarmos uma extensão de Fibonacci desde o início do bear market ainda não atingimos sequer os 38,2%. Essa seria a fronteira entre um ressalto preparatório para novas quedas e algo mais que isso. Para já, os motivos de preocupação para quem está dentro ainda são poucos. O único que encontrei foi um pico de volume no dia da queda de 6%. Isto poderá indiciar distribuição, embora seja anda cedo para colocarmos realmente essa possibilidade em cima da mesa. Até porque os sinais de distribuição costumam ser discretos, para não afugentar os pequenos investidores.

Para quem está de fora, eu aconselharia aguardar com alguma prudência. É possível que esteja a chegar uma correcção mais vistosa, possivelmente até aos 0,50€. Caso as cotações encontrem aí suporte, pode vir a ser um bom ponto de compra. A outra possibilidade será aguardar em alta a quebra da zona de resistência, entre esse ponto e o 1€ a valorização potencial é de 20%. Para quem está dentro, pode ser sensato sair na zona de resistência e entrar num dos dois pontos atrás assinalados. Uma vez mais, o movimento já vai esticado e o vento nos mercados internacionais parece estar a querer mudar de rumo…

Portfolio Surfar a Tendência - UNG

2009-06-02T23:31:00.003+01:00

A UNG será a última posição da carteira relacionada com a energia. Daqui em diante, apenas poderão entrar novas empresas do ramo energético por troca directa ou após encerramento de posição. Para além do momentum que parecem estar a ganhar, o que mais me cativa nas empresas energéticas é o seu correcto comportamento técnico. Repare-se como a LTd vinha a pautar a descida das cotações com rigor, e como a sua quebra e reteste aconteceram de forma quase perfeita.
Mas existe um outro factor a ter em conta, este sim, o verdadeiro motivo da entrada. O volume tem vindo a aumentar de forma incrível, um aumento superior a 500% nestas últimas semanas, quando comparado com o volume médio anterior. É algo que não pode ser ignorado, especialmente porque está associado à inversão de uma tendência principal. Se tivermos em conta que o volume na subida da maior parte das empresas tem sido bastante modesto, podemos partir do princípio que o smart money está a entrar em grande força aqui.

O objectivo será manter o título em carteira até uma eventual quebra do mínimo relativo. Stop-loss fica nos 13,20 dólares

Portfolio Surfar a Tendência -Veolia

2009-06-02T23:30:00.001+01:00

A Veolia quebrou em alta uma importante zona de resistência e prepara-se para entrar num espaço sem obstáculos. Embora os volumes hoje não tenham sido muito altos, espero que amanhã isso melhore, com a confirmação da quebra. O stop-loss ficará abaixo da zona de resistência, agora zona de suporte.

O objectivo será manter a posição em carteira até uma eventual quebra em baixa da zona de suporte e do higher-low. Stop loss fica nos 19,85€

Portfolio Surfar a Tendência - Cemex

2009-06-02T09:02:00.003+01:00

O próximo título a integrar o Portfólio será a Cemex. Mais uma aposta para o lado longo, tentando beneficiar de um clima de euforia algo desmedida, em reacção às violentas quedas. Como eu sou um céptico por natureza, continuo de pé atrás em relação ao que se tem passado nos mercados nos últimos tempos mas... há que surfar a tendência e de momento a tendência é claramente ascendente. A Cemex activou ontem um duplo fundo quase perfeito, com volumes elevados. Além da zona de suporte que acaba de activar, existe uma linha de tendência que tem suportado a subida das cotações. Esta servirá de referência na negociação, sendo o primeiro sinal de fuga dado pela sua quebra. Para já, a referência será o higher-low.

Para terminar, não posso deixar de agradecer publicamente ao Rui Gonçalves, já que o alerta para esta promissora sugestão partiu dele.

O objectivo será manter o título em carteira até uma eventual quebra em baixa do higher-low/suporte/LTa. Stop-loss fica nos 9,38 dólares

Portfolio Surfar a Tendência - Microsoft

2009-06-01T13:11:00.003+01:00

Mais uma posição curta, para equilibrar a já alongada carteira. A microsoft está "em cima" de uma LTd de longo prazo, bastante consistente e bem definida. Será um trade de curta duração, bastante especulativo, para tentar aproveitar uma possível reacção em baixa à linha e à zona de resistência.

O Objectivo será manter a posição até à quebra em alta da linha de tendência/zona de resistência. Stop-loss fica nos 21,65 dólares

Portfolio Surfar a Tendência - Steel Dynamics

2009-06-01T01:34:00.002+01:00

A segunda posição a adicionar ao Portfolio será a Steel Dynamics. Uma velha conhecida que parece estar a querer inverter em definitivo uma fase má que a levou a cair quase 90% em 4 meses. Encontra-se a fazer um padrão de higher-lows muito bem definido e ultrapassou recentemente uma zona de resistência. Optei por não entrar logo a seguir à quebra pois os volumes não me convenceram. Mas as duas últimas sessões foram bastante regulares e não me parece que estejamos perante um falso break.

Sairei da posição caso a zona de suporte seja quebrada, o anterior higher-low ultrapassado em baixa e a linha a vermelho não dê provas de se querer transformar numa verdadeira linha de tendência.

O objectivo será manter a posição até estas três permissas se mostrarem cumpridas. Stop-loss fica nos 12,45 dólares

Portfolio Surfar a Tendência - Repsol

2009-06-01T01:33:00.001+01:00

Para iniciar a semana irei abrir duas novas posições. A primeira será mais uma aposta na energia. Continuo extremamente optimista na subida do petróleo e isso nota-se na carteira, que apresenta já 20% de exposição indirecta a esta commodity. Como disse anteriormente, o limite de exposição por sector será de 25%, pelo que abrirei no máximo mais uma posição "energética".

Desta vez é a Repsol, que tem andado a marinar num canal ascendente e teve na última sessão um fecho ligeiramente acima da resistência (com volume). Tem sido das petrolíferas que menos tem subido e, enquanto mantiver intacta aquela linha, não há razões para crer que não venha a subir tanto como as outras.

Existe uma resistência nos 17,6€ que a deverão fazer retroceder, mas ainda são 12% que poderemos aproveitar, especialmente porque a zona de stop se encontra bastante perto.

O objectivo será manter a posição em carteira até uma eventual quebra em baixa da LTa e do anterior mínimo relativo. Stop-loss fica nos 15,08€

Análise Semanal - Sonae SGPS

2009-05-31T23:38:00.002+01:00

A vencedora da habitual sondagem foi a Sonae. Confesso que tive alguma dificuldade em realizar esta análise, já que o facto de termos um título em carteira retira fluidez ao nosso pensamento e sentido crítico ao julgamento que é sempre necessário fazer.

Comecemos por analisar o período entre Março e o actual momento. Após o segundo toque numa linha com pouca consistência iniciou-se um movimento ascendente que terminou num período de consolidação. Este período de consolidação, em forma de pennant, marca a grande viragem no estado da Sonae. Coincidente com este padrão, existe um outro que se viria a activar em simultâneo – um triângulo horizontal ascendente. O dia 1 de Abril viria a revelar-se o dia em que ocorreram essas duas activações, embora com volumes ainda muito fracos.

Poucos dias depois já se registavam mais de 20% de valorização, quando entrou num local de indecisão. Era atingida a zona de resistência e uma reacção em baixa seria expectável. A reacção acabou por revelar-se muito modesta e voltamos a assistir a um movimento de consolidação. Mais uma consolidação, mais um pennant. Tudo parecia ir no bom caminho, e assim era. Novo break, nova subida superior a 20%. Este ponto é o actual máximo relativo e, desde aí, assistimos já a um declínio de 17% (de máximos a mínimos). É neste terceiro movimento que residem as minhas dúvidas, já que os dois primeiros foram bastante claros e tecnicamente muito completos.

Há uns dias atrás considerei este terceiro movimento como mais um pennant. Agora, olhando para trás, admito que essa análise apresenta algumas falhas e acabei por reconsiderar o padrão. Repare-se nos dois primeiros pennants. Ambos perfeitos, com volumes decrescentes durante a sua formação e significativamente crescentes após o break out. As projecções foram cumpridas com rigor, tendo sido até ultrapassado em ambos os casos o target proposto. Depois deste terceiro movimento de alta, o pullback foi bastante mais rigoroso do que nas outras situações. A queda de 17%, embora esteja dentro de um retrocesso normal para “respirar”, é um sinal de alerta. Até porque a vela do dia 12/5 (que correspondeu a uma queda superior a 6%) teve um volume equivalente aos dias de subidas intensas. Estes foram os principais motivos (a somar a um traçado pouco consistente) que me levaram a abandonar a teoria do terceiro pennant.

Existe um cenário que começa a ganhar sentido, até porque para se inverter definitivamente a tendência de alta será necessário muito mais que uma simples correcção. Este cenário passa por um período de consolidação mais alongado, na forma de um triângulo simétrico. Mais um toque na base deste ainda fictício triângulo acabará por lhe dar a necessária legitimidade para o podermos considerar como um padrão. Para já, os volumes decrescentes vão ao encontro desta possibilidade. Caso o cenário se confirme, há que ter em conta que a probabilidade de um triângulo simétrico quebrar a favor da tendência vigente é de 75%.

Para quem está dentro, como é o meu caso, não existem ainda razões para preocupação. A tendência de médio e também de longo prazo é de alta e isso só se alterará se a zona de suporte for quebrada em baixa. Sair neste momento e entrar um pouco mais abaixo não seria totalmente descabido, pois duvido que a linha que serve de topo ao hipotético triângulo quebre já, antes de um retracement até, quem sabe, à sua linha de base. No entanto, a uma distância de apenas 4% desse marco, não se justifica andar a entrar e a sair, gastando em comissões o lucro que poderia advir desse movimento muito incerto. Caso não se concretize o cenário, é possível que haja uma visita à zona de suporte.

Para quem está fora, sem dúvida que o mais acertado será ficar a observar o que irá acontecer nas próximas sessões. Caso se forme o triângulo simétrico, a entrada deve ser feita apenas na quebra em alta. Se eventualmente a zona de suporte for visitada, pode proporcionar uma entrada com uma relação de risco/benefício bastante proveitosa.

Neste momento, nada do que vejo me faria movimentar. Estando dentro ou fora, talvez o mais sensato seja esperar por novos dados, informações que nos guiem num ou noutro sentido. Existem alguns pontos-chave relativamente próximos que nos trarão certamente novas informações pelo que uma entrada/saída agora se pode vir a revelar precoce.

Para terminar, um alerta a quem lê esta análise. Apesar dos esforços para me manter imparcial, o facto de ter esta posição em carteira pode estar a influenciar a forma como a encaro, mesmo que de forma completamente inconsciente. Assim, peço que leiam com o sentido crítico ainda mais apurado do que normalmente já fazem.

Portfolio Surfar a Tendência - DNN

2009-05-29T01:16:00.001+01:00

A próxima empresa a ingressar no portfolio será a DNN. É uma empresa bastante técnica e com um potencial de crescimento fantástico. Até ao momento, é a empresa que apresenta uma relação ganho/perda mais favorável, superior a 20/1. Depois de ter quebrado uma resistência muito importante, com volumes sempre crescentes, tem vindo a consolidar. Esta consolidação, uma aparente bandeira, tem-se feito com volumes cada vez mais baixos. Uma vez mais terei de entrar antes da efectiva activação do padrão por receio de a deixar "fugir", dadas as regras do portfolio. O ideal seria deixar uma ordem de trigger acima do padrão. Neste caso, estamos sobre uma importante zona de suporte, e isto deverá ser suficiente para activar o padrão em alta.

Em caso de activação, a projecção aponta para um valor superior a 6 dólares e, embora pareça algo irreal, o que é certo é que a única resistência de relevo acima da actual se situa exactamente nos 6 dólares. O stop poderá vir a ser algo curto, dada a volatilidade do título em causa. Mas com o padrão por activar, não posso arriscar mais, temos de ter sempre em mente que o nosso plano pode sair furado.

O objectivo será manter o título em carteira até uma eventual quebra em baixa da zona de suporte. Stop-loss fica nos 1,64 dólares

Portfolio Surfar a Tendência - OMI

2009-05-29T00:11:00.003+01:00

Nova posição no Portfolio, desta feita uma posição curta. Há que equilibrar a carteira e não esquecer que o actual momento é de forte indecisão. Isto é como quem diz que tanto pode ir para cima como vir para baixo, pelo que o melhor é preservar o capital e ter liquidez disponível para balancear a carteira para um dos lados, quando isto se vier a justificar. As posições curtas têm sido as que mais prejudicaram a carteira até ao momento, com as suas desvalorizações. De qualquer forma, prefiro não abdicar totalmente delas.

A OMI tem estado a fazer uma rising wedge e encontra-se actualmente a retestar o padrão. Para os mais distraidos, recordo que a rising wedge é dos padrões técnicos com uma menor taxa de fiabilidade. Mesmo assim, o padrão quebrado e retestado, a zona de resistência a coincidir com o actual nível de preços e uma relação ganho/perda de 3/1 foram demasiados argumentos para eu a deixar passar ao lado.

O objectivo será manter o título em carteira a menos que quebre em alta a zona de resistência/máximo relativo. Stop-loss fica nos 36,6 dólares

Portfolio Surfar a Tendência - BAP (actualização)

2009-05-28T23:28:00.000+01:00

Mais uma alteração de stop-loss, pela mesma razão do BPI. Parece-me que já foi feito o novo mínimo relativo, pelo que faz sentido subir o nível do stop.

Stop-loss fica nos 51,9 Dólares

Portfolio Surfar a Tendência - BPI (actualização)

2009-05-28T17:08:00.001+01:00

O BPI é, até ao momento, a posição mais lucrativa do portfolio. Tem-se regido por um padrão de higher-lows/higher-highs, sem ligar muito a suportes e resistências. Quando os títulos estão em trending mode, o mais importante é que vão fazendo mínimos (em uptrend) cada vez mais altos. É isso que define, por excelência, a tendência de alta. Os 2,1€ parecem ter marcado mais um máximo relativo, aproximando-se agora provavelmente uma correcção. O actual estado desta posição permite-me alterar o stop para o próximo mínimo relativo, que entretanto foi realizado. Mesmo tendo sido penetrado por uma longa sombra, vou considerar apenas o ponto mínimo da vela anterior. Este stop ficará bastante próximo do break-even, embora ainda não o cubra na totalidade.

Hão-de interrogar-se alguns por que motivo estou eu disposto a deixar fugir um lucro de 15%, saindo da posição de mãos vazias. Na realidade, com a alteração do stop já estou a assegurar um lucro de 5% em relação ao que me tinha disponibilizado a perder inicialmente. Os motivos por que entrei continuam completamente intactos, sair tão precocemente poderia revelar-se mais tarde um erro. Neste momento, apenas me interessa deixar correr os lucros, sem correr o risco de ser empurrado para fora e depois vir a arrepender-me

Stop- loss será alterado para os 1,79€

Portfolio Surfar a Tendência - Jerónimo Martins

2009-05-26T00:28:00.004+01:00

Amanhã irei finalmente abrir uma posição na Jerónimo Martins. Digo finalmente porque há muito tempo que o padrão e o uptrend estão definidos mas ainda não tinha encontrado um ponto seguro o suficiente para a poder adicionar ao portfolio. Agora está a fazer um padrão de consolidação, com volumes tão decrescentes que hoje quase nem existiram, e acredito que o rompa em breve. Este título será para deter por pouco tempo, uma posição bastante especulativa, já que ou se comportará como eu estou a prever ou será stopada. Com o padrão por activar, existem ainda duas variáveis que poderão ser consideradas:
o pennant e a bandeira. Embora eu esteja muito mais inclinado para o pennant, vou agir pelo seguro e deixar margem de manobra para o caso de sair uma bandeira. A menos que haja uma queda brusca nos próximos dois dias, o stop cobrirá também em breve a LTa que se tem vindo a formar. Como target mantenho a previsão que havia feito há umas semanas, na análise à JMT, a quebrada LTa de longo prazo. Será uma forte resistência e dificilmente irá ceder na primeira abordagem.

O objectivo será manter o título em carteira a menos que quebre em baixa o ponto mínimo do padrão de consolidação/LTA de MP. Stop-loss fica nos 4,49€

Portfolio Surfar a Tendência - Sonae

2009-05-24T12:48:00.001+01:00

Na próxima semana será aberta mais uma posição, desta vez do lado longo. Vai ser a Sonae, título em que já estou positivo há mais de dois meses. Por falta de um local para fazer uma entrada segura, ainda não a tinha adicionado ao portfolio. Neste momento encontra-se num local muito interessante, já que está a desenvolver um pennant e se encontra exactamente no seu vértice. Este potencial pennant parece-me ser bastante válido, já que tem sido construído com volumes decrescentes. Uma vez mais (dadas as regras do portfolio) vou ter de comprar por antecipação, já que o ideal seria comprar após a efectiva activação do padrão. O stop ficará abaixo do padrão, dentro da zona de suporte

O objectivo será manter o título em carteira até ele dar sinais de fraqueza na subida. Stop-loss fica nos 0,661€.

Análise Semanal - Sonae Indústria

2009-05-23T14:34:00.003+01:00

A vencedora da análise semanal foi a Sonae Industria. Similarmente ao que aconteceu com a Teixeira Duarte, também a SONI foi das mais prejudicadas do PSI-20 durante o Bear Market, caindo cerca de 90%. Isso por si só não justifica a subida de mais de 140% que já atingiu nos últimos meses, mas explica o interesse dos investidores, que olham muitas vezes para as empresas que mais caíram como aquelas que têm maior potencial de valorização.

Tecnicamente foi interessante seguir esta espantosa evolução, surgida quase do meio do nada. Pela terceira vez consecutiva nos últimos meses, teve um movimento em V. Não se pode chamar fundos em V aos dois primeiros, já que a cotação nunca conseguiu romper a última resistência. Este último movimento, o verdadeiro fundo em V, conseguiu isso e muito mais. Repare-se no padrão de volumes, que é decrescente na fase de descida e crescente na fase de subida. Nos movimentos anteriores isto não tinha acontecido, era precisamente o contrário que acontecia. A cotação passou pela resistência com uma facilidade impressionante, necessitando de menos de duas semanas para atingir 50% de valorização.

Para os que ainda não estavam convencidos, depois de uma tentativa de pullback à resistência veio mais um arranque, desta vez tão forte que quebrou a LTd de longo prazo. No dia da quebra o volume foi fortíssimo, quase o triplo das anteriores sessões. Também o pullback à linha foi esclarecedor do movimento que havia de vir, com um volume sete vezes inferior ao dia da quebra. Dado o pullback, mais um movimento poderosíssimo, com máximos relativos consecutivos. Atingida a resistência dos 2,78€ houve finalmente uma pausa na subida, possivelmente para consolidar. Os 38,2% de Fibonacci suportaram a queda das cotações e fizeram-nas subir novamente. Agora, a grande questão: Este movimento é de inversão ou de consolidação?

Tenho vindo ao longo da análise a chamar a atenção para o padrão de volumes, já que ele tem dado sinais claríssimos que têm servido para antecipar os movimentos do título. Desde que foi atingida a resistência que os volumes têm vindo a diminuir. Embora isso possa significar exaustão do movimento ascendente, eu prefiro a teoria da consolidação, na qual este padrão de volumes tão bem assenta. Tentando prever o que pode vir a acontecer, deixei no gráfico o rascunho de dois movimentos de consolidação bem característicos, que encaixariam aqui como uma luva. A vermelho temos o pennant, a azul a bandeira. Embora não seja meu hábito fazer futurologia, achei importante deixar aqui as duas hipóteses, especialmente para fazer ver a quem está dentro que, mesmo que este mínimo relativo seja quebrado em baixa, neste caso não é tão importante como poderia à partida parecer. Para quem está fora, o mais sensato será esperar por uma quebra em alta de um dos hipotéticos padrões.
Apesar de tudo isto, é essencial ter em mente que existe a possibilidade de estarmos a atingir a exaustão do movimento...

Portfolio Surfar a Tendência - GDX

2009-05-22T02:07:00.002+01:00

Amanhã será aberta mais uma posição, desta feita para exposição ao Ouro. O Ouro continua a ser um dos principais refúgios em tempo de crise e, caso regressem as correcções, teremos aqui mais uma posição defensiva. Tecnicamente apresenta um gigantesco H&S invertido de duplo ombro. Infelizmente, os metais preciosos não se guiam tanto pelos padrões técnicos como os títulos convencionais. Mesmo assim, é tão visível que não deve ser desprezado.

Deixarei o stop abaixo do segundo ombro/higher low. O stop encontra-se bastante distante por uma característica que tenho detectado nos padrões deste género, grande parte tem tendência a quebrar a neckline em baixa e arrancar novamente, conforme preconizado. Para prevenir isto, e porque acredito na posição, vou-lhe dar bastante margem de manobra. Ainda assim, o stop passará logo que possa para um novo mínimo relativo, mais perto da neckline.

O objectivo será manter o título em carteira até uma quebra em baixa do segundo ombro/higher low. Stop-loss fica nos 30,70 dólares.

Portfolio Surfar a Tendência - LIZ (encerramento)

2009-05-21T14:10:00.002+01:00

Vou fechar esta posição na abertura por me ter escapado um pormenor que faz toda a diferença. O erro foi tão crasso que não sei mesmo como me escapou... Uma reversal island, com dois gaps, um de exaustão e outro de queda.
Espero que ainda consiga sair com a posição positiva, já que se espera uma abertura em queda. Logo à noite ponderarei abrir uma posição curta sobre ela.

Portfolio Surfar a Tendência - BEI

2009-05-21T02:38:00.005+01:00

A segunda posição para o dia de amanhã é também curta. É baseada no gráfico semanal e tem por base uma bandeira de baixa. Este é dos poucos títulos do DAX que se mantém marcadamente bearish, com o padrão de lower-lows e lower-highs inalterado. Se tivermos em conta que o movimento de alta já vai esticado e pode haver em breve uma correcção, este título pode vir a exacerbar o movimento correctivo. Por outro lado, se tivermos mais alguns dias de alta podemos assistir a uma procura pelos títulos que menos têm subido, incluindo-se esta no lote. É um risco que estou disposto a correr. A ajudar à minha opinião está o padrão de volumes, que tem subido nas quedas e secado nas subidas.
O Stop ficará logo acima do ponto mais baixo da anterior bandeira, já que se o colocasse baseado neste máximo relativo seria facilmente stopado, dadas as características técnicas de uma bandeira.

O Objectivo será manter o título em carteira até uma quebra em alta do mínimo relativo da anterior bandeira. O stop-loss fica nos 36,75€

Portfolio Surfar a Tendência - Core

2009-05-21T01:44:00.003+01:00

A Core é uma daquelas empresas que se guia pela análise técnica e isso nota-se perfeitamente numa análise rápida aos suportes que se transformam em resistência e vice-versa. Esta posição era para ter sido aberta ontem, quando o topo da zona de resistência foi atingido. De qualquer forma, tive algum receio que quebrasse e preferi observar a reacção. Como foi bastante positiva (leia-se negativa), vou abrir uma posição curta na próxima abertura. Caso quebre em alta a resistência será convertida numa posição longa. A grande desvantagem deste título é penetrar muitas vezes no intraday os suportes e resistências, reconquistando-os em fecho. Mesmo tendo noção desse pormenor, vou correr o risco de ser stopado, deixando o stop logo acima da resistência. Caso se justifique, reentro.

A que se deve esta atitude? O título tem por hábito exacerbar o movimento de quebra e eu não quero correr o risco de perder 10 ou 15% de uma só vez por deixar de colocar um stop ou por o colocar demasiado longo. A juntar a isso existe um H&S com projecção nos 26 dólares. Caso a vela de hoje não tenha decretado o fim do movimento prefiro inverter a posição sem perdas maiores.

Será uma posição a adicionar ao capital destinado a movimentos especulativos de curto/médio prazo

O objectivo será manter o título em carteira até uma eventual quebra em alta da zona de resistência. Stop-loss fica nos 24,01 dólares

Portfolio Surfar a Tendência - Link

2009-05-20T13:16:00.003+01:00

Já foi desenvolvido pelo Pedro Miranda um Add-on com um link directo para o portfolio. Se quiserem acompanhar com mais detalhe as ordens em vigor, sua rendibilidade e outros dados interessantes como indicadores e etc, basta seguirem o link para a Homepage do Portfolio.

Pode ser encontrado na barra lateral esquerda, entre a sondagem semanal e a publicidade.

Portfolio Surfar a Tendência - HAL

2009-05-20T00:26:00.003+01:00

A Halliburton será a 3ª posição do portfolio ligada ao sector energético. Esta minha aposta na energia está directamente relacionada com a previsão que fiz há uns meses e que apontava para o petróleo nos 70 dólares para breve. O portfolio irá conter no máximo 5 empresas do mesmo sector, para reduzir o perigo de uma correlação demasiadamente positiva.
A HAL está a fazer uma bandeira com projecção nos 34 dólares e não tem qualquer resistência recente pela frente. O stop ficará um pouco abaixo da zona de suporte, já que pode acontecer uma tomada de lucros mais acentuada para breve e a projecção avantajada permite-nos diminuir ligeiramente a relação ganho/perda, sem que o negócio fique menos apelativo.

O objectivo será manter o título em carteira até uma eventual quebra em baixa do mínimo relativo. Stop-loss fica nos 19,35 dólares.

Portfolio Surfar a Tendência - Semapa (encerramento)

2009-05-19T22:15:00.004+01:00

Amanhã na abertura a posição curta sobre a Semapa será encerrada. Um dos pressupostos que me tinha levado a entrar foi a LTd, que hoje foi quebrada com a maior das facilidades. Além disso, esta quebra deu-se com volume, o que me agrada ainda menos. Embora ainda estejamos a alguma distância do Stop, se as coisas não estão a correr conforme planeado o mais correcto é encerrar a posição e ir tentar perceber o que está a escapar ao nosso raciocínio. Esperar até o stop ser atingido parece-me uma decisão ainda pior, já que o trade passaria a ser baseado na esperança e não na AT. Erro admitido, venha a próxima:)

Portfolio Surfar a Tendência - GILD

2009-05-19T13:23:00.004+01:00

Este título irá dar equilíbrio ao portfolio, já que ele está a ficar tendencialmente longo. Acompanho a Gilead há algum tempo, especialmente enquanto aquela LTd se manteve e foi possível fazer bons negócios do lado longo. Agora, ficamos com uma situação bastante semelhante à McDonalds. Enquanto não der sinais válidos de recuperação, shortar pode ser bastante proveitoso. O dia de ontem foi exemplo da força que lhe tem faltado, com fortes valorizações generalizadas ela caiu. Quebrou em baixa um pequeno suporte com algum volume e pode caminhar para novos mínimos relativos.
Deixo duas imagens, uma de longo e uma de curto prazo.

O objectivo será manter o título em carteira até uma eventual quebra em alta do mínimo relativo. Stop-loss fica nos 48,6 dólares.

Portfolio Surfar a Tendência - MEE

2009-05-19T00:14:00.003+01:00

O Portfolio continua em formação e amanhã adquirirá mais uma candidata ao sucesso. Desta vez é a Massey Energy, título que tem demonstrado força e consistência técnica. Devido a essa consistência técnica já fazia parte da minha lista de observadas e vai ter agora uma oportunidade de mostrar o que vale.
Existem de momento dois sinais técnicos bastante válidos e convincentes que me vão levar a comprar. Um deles, indicador de tendência, é o duplo fundo que foi recentemente activado. As cotações reagiram bastante bem ao suporte dos 10€ e acabaram por quebrar a resistência com fortes volumes.
O outro é a bandeira que se está a formar durante este período de subidas. Repare-se no padrão de volumes, indicador de uma pausa na tendência para ganhar fôlego. Tanto uma projecção como a outra apontam para valores acima de 30€, representando isto mais de 50% de potencial ganho. O stop não poderá ficar, como eu desejaria, abaixo da zona de resistência. Esta está demasiado longe e não gosto de arriscar tanto num só título. Mesmo com um portfolio tão diversificado como este, é uma questão de princípio!

O objectivo será manter o título em carteira até uma eventual quebra em baixa do mínimo relativo. Stop-loss fica nos 17,5 dólares.

Portfolio Surfar a Tendência - Galp

2009-05-17T21:01:00.004+01:00

A primeira posição para a próxima semana vai ser a Galp. A opinião que eu tenho dela tem sido divulgada em diversos sítios e a recente aproximação à LTa pode ser uma boa oportunidade de entrada.
Embora ainda não tenhamos atingido a LT, tenho receio de tocar no intraday e arrancar. Idealmente seria colocada uma ordem de trigger um pouco acima da LT, sendo feita a compra ao ser atingido este ponto. Assim, comprarei provavelmente a posição 2% mais cara do que seria de esperar, mas na minha opinião vale o risco. Pode existir uma corrida aos dividendos na próxima semana e isto fazer disparar as cotações. O gráfico retrata o que eu penso que vai acontecer nos próximos tempos, toque na linha, nova ida à resistência, novo retrace à linha e quebra definitiva de um hipotético triângulo horizontal que entretanto se formaria.

O objectivo será manter o título em carteira até uma eventual quebra em baixa da linha de tendência. Stop-loss fica nos 9,54 Euros

Análise Semanal - Teixeira Duarte

2009-05-16T23:33:00.003+01:00

Depois de um empate na sondagem semanal, a Teixeira Duarte acabou por ser mais forte e venceu a sondagem de desempate. Desde a última análise feita a este activo muita coisa mudou e o meu estado de espírito a respeito dela também se alterou ligeiramente. Continua a ser um activo muito alavancado, dependente da evolução do BCP e Cimpor mas, enquanto estes crescerem salutarmente, também a Teixeira vai crescer, provavelmente até de forma mais visível.

Graficamente está muito interessante, os sinais negativos têm sido contrariados e têm mesmo aparecido alguns sinais de alento. O primeiro sinal efectivo foi a quebra da resistência dos 0,59, já nessa altura com volumes mais elevados nos dias de subida. O sinal mais forte foi a quebra da LTd. Olhando agora para trás, é visível que o título foi formando um fundo arredondado, com volumes quase inexistentes na base desse fundo e elevados nos extremos, desenhando um U.

Desde a quebra da linha de tendência que o volume tem aumentado consideravelmente, especialmente nos movimentos ascendentes. Depois de uma subida de 170% era mais que expectável uma correcção a esse movimento, quase incessante. Traçando uma retracção de Fibonacci, podemos tentar prever onde terá fim este movimento correctivo. Os 38,2% apontam para o mínimo já atingido e os 50% apontam para a zona de suporte. Conforme esperado numa retracção simplesmente correctiva, os volumes têm vindo a diminuir com as quedas. Quando os vendedores secarem, podemos assistir à continuação do movimento ascendente (se se mantiver o alento nos mercados em geral).

Para os próximos tempos não estou a pensar entrar neste título, a menos que se forme um padrão técnico muito convincente (uma bandeira seria um bom exemplo), ou que as cotações desçam até à zona de suporte e lá se detenham. A subida foi muito apiculada e uma correcção de 15% (de fecho a fecho) parece-me algo insuficiente. De qualquer forma, será para manter debaixo de olho, já que não está tão “morta” como há uns meses atrás eu julgava.

Portfolio Surfar a Tendência - LIZ

2009-05-14T23:14:00.005+01:00

A última aposta para o dia de amanhã é a Liz Claiborne. Após ter activado um duplo fundo e de ter subido quase 300% em pouco mais de um mês, encontra-se a fazer uma normal correcção e reteste ao agora suporte. Reagiu bastante bem aos 4€ e poderá continuar em breve a subir. É possível que ainda desça um pouco mais, mas não quero correr o risco de a ver afastar-se ainda mais da zona de stop-loss.

Esta é uma aposta altamente arriscada, dadas as regras do portfolio. Numa situação deste género, o ideal seria fraccionar a posição em duas partes e completar num local seguro. Assim, deixo o stop abaixo da zona de suporte, a mais de 20% da actual posição. De notar que se a relação perda/ganho não fosse de 1/5, eu não arriscaria a colocar 5% do portfolio nesta posição.

O objectivo será manter o título em carteira até uma eventual quebra em baixa da zona de suporte. Stop-loss fica nos 3,33 dólares

Portfolio Surfar a Tendência - McDonalds

2009-05-14T22:16:00.003+01:00

A mais recente aquisição para o Portfolio será a McDonalds. Andava a procurar empresas para adicionar à área de crescimento sustentado e pretendia adicionar a MCD quando reparei que pode estar para breve uma correcção moderada. Por isso, será aberta uma posição curta amanhã na abertura.

No que é que me baseei para tomar esta decisão? A LTa que vinha a seguir o crescimento da cotação nos últimos 5 anos foi quebrada e retestada no final de 2008. Desde então tem feito lower-highs e está a desenhar um H&S. Esta posição não estará baseada neste H&S. Se assim fosse, seria necessário esperar pela activação da figura. Terá como base a linha de tendência quebrada e o padrão de lower-highs. Caso este padrão seja quebrado a posição será encerrada.

O objectivo será manter o título em carteira até uma eventual quebra em alta do lower-high. Stop-loss fica nos 57,5 dólares

Portfolio Surfar a Tendência - BPI

2009-05-13T19:13:00.004+01:00

Mais uma aposta na Banca para o Portfolio. O BPI tem sido um dos títulos do sector que melhor se tem comportado em Portugal. Depois de ter quebrado a LTd, acabou por activar recentemente um duplo fundo. A sessão de hoje trouxe as cotações abaixo do suporte mas os volumes são algo desproporcionais a uma descida desta natureza. Enquanto o padrão de mínimos mais elevados não for quebrado, não existirão grandes problemas para o titulo.

Depois de contornarmos a tendência de baixa e de ser activado um padrão de inversão, todos os retracements deverão ser comprados

O objectivo será manter o título em carteira até uma eventual quebra em baixa do higher-low. Stop-loss fica nos 1,71€

Portfolio Surfar a Tendência - Semapa

2009-05-13T17:13:00.004+01:00

A segunda constituinte do Portfolio é a Semapa. É uma posição curta baseada no gráfico semanal. As posições baseadas no gráfico semanal necessitam de bastante tempo para dar frutos, por isso teremos de ser pacientes com ela. Será portanto para adicionar ao lote de (de)crescimento sustentado.

Tecnicamente mantém-se em desenvolvimento o monumental H&S com uma projecção abaixo dos 5€. A somar a isso encontra-se actualmente a tocar a LTd que a tem acompanhado desde o início do bear market. A linha é sólida e uma entrada a favor de uma linha de tendência é sempre bastante fácil de gerir. Deixarei o stop-loss um pouco acima da LTd, tendo como referência o anterior lower-high. Se a zona de suporte que está abaixo quebrar, como eu penso que irá quebrar, reajustarei o stop.

O objectivo será manter o título em carteira até uma eventual quebra em alta do lower-high. Stop-loss fica nos 6,61€

Portfolio Surfar a Tendência - BAP

2009-05-12T02:25:00.003+01:00

Esta é a primeira aposta do portfolio. Será um título a integrar o grupo de entradas tendenciais. Empresa do sector financeiro, encontra-se a apenas 30% do seu máximo histórico, sendo este um claro sinal de robustez. Sendo uma empresa menos exposta à crise do sub-prime, poderá vir a beneficiar de igual forma com as medidas proteccionistas aplicadas ao sector.

Tecnicamente parece ter encontrado um fundo de médio prazo e já subiu cerca de 100% em pouco mais de 6 meses. Aproveito agora o retracement à zona de suporte (anterior resistência) para uma entrada longa. Repare-se que os volumes no pullback à resistência são fraquíssimos, excelente indício para uma eventual continuação da actual tendência.

O objectivo para já será manter o título em carteira até uma eventual quebra em baixa do lower-high. Stop-loss fica nos 46,9 dólares

Gestão de Portfolio

2009-05-12T01:28:00.003+01:00

Chegou finalmente a altura de revelar o primeiro projecto para dinamizar o blogue. Já me tinha sido sugerido por alguns leitores que eu começasse a fazer recomendações de negociação, recomendações passíveis de serem seguidas. Há alguns meses atrás recebi um convite do ClubeInvest, na pessoa do Pedro Miranda, para participar num projecto inovador a nível nacional de gestão de um portfolio virtual público.

As linhas do projecto depressa me seduziram e eu aceitei o convite, apresentado apenas a um grupo restrito de investidores. Cada Gestor receberá 100.000€ de capital virtual para gerir uma carteira de acções seguindo um conjunto de regras estandardizadas. Resumidamente existem 3 regras essenciais de Gestão:

1) Money Management: o portfolio tem de ser obrigatoriamente diversificado, neste caso com uma regra simples e estandardizada em que cada posição corresponde a 5% da carteira total (ou seja, para estar totalmente investido, o «gestor» tem de ter 20 posições em carteira).

2) Negócios passíveis de serem seguidos / replicados por outros membros, tal como seria de esperar caso se tratasse de um serviço de gestão de portfolios, em que as instruções têm de ser dadas aos «clientes» antes da abertura. Esta regra é concretizada limitando todas as entradas e saidas à abertura do dia seguinte (é no entanto permitido aos Gestores terem um stop ou uma ordem limite para as suas posições abertas). Serão permitidas posições curtas, embora caiba aos gestores certificar-se que estas são replicáveis no mercado.

3) Negócios Justificados: quem quer que esteja a acompanhar o desenvolvimento de um portfolio tem de perceber as razões que levam às entradas e saidas. Todos os negócios têm de conter um comentário por parte do gestor do portfolio, por mais simples que seja. É ainda possível ir publicando «updates de Follow Up» para cada uma das posições abertas (ou fechadas) bem como Updates Gerais ao Portfolio.

Todos os negócios serão supervisionados pela administração do ClubeInvest e serão apagados aqueles que não forem replicáveis ou que não tenham sido justificados.

O meu fundo foi carinhosamente apelidado de "Surfar a Tendência" e, ao contrário de alguns dos gestores que irão participar no projecto, optei por conservar a minha identidade e nickname. Embora esta decisão aumente a minha pressão enquanto estiver a gerir, aumenta também a responsabilidade que eu tenho sobre todos os que, semana após semana, acompanham o que escrevo.

Seria um engano prometer uma rentabilidade fantástica. Prefiro buscar um objectivo menos ambicioso, mas realista. Algumas das regras de gestão não favorecem a minha forma de actuar nos mercados (nomeadamente as limitações a nível de money management), mas estas são estandardizadas e é impossível agradar a todos os participantes. O meu objectivo será perseguir uma rentabilidade anual de 25-30%, sendo por isso uma estratégia muito mais ponderada do que especulativa. O capital a investir será dividido da seguinte forma:

- 20/30% para títulos de crescimento sustentado

- 60% para entradas tendenciais

- 10/20% para títulos especulativos ou de crescimento agressivo.

Embora existam cerca de 30 gestores, o meu objectivo não será, de forma alguma, concorrer com eles por uma melhor rentabilidade. Essa sim, seria uma fonte de pressão que poderia prejudicar a minha forma de gestão e isso é tudo o que eu tentarei evitar. A minha meta é somente a que deixei acima descrita e nunca procurarei discutir o top 5 ou o top 10 ou algo do género.

Embora à primeira vista não pareça, procurar uma rentabilidade de 25-30%/ano é uma tarefa complicada no longo prazo. Mesmo os melhores gestores do mundo falham na contínua manutenção desse objectivo. Nos períodos de maior dificuldade do portfolio (que certamente existirão) o objectivo principal será a manutenção do capital. Só resguardando o capital nos momentos conturbados se poderá apostar na expansão em tempo de bonança.

Para terminar, falta referir que todas as posições do portfolio serão replicadas no blogue, podendo no entanto ser acompanhadas directamente no ClubeInvest, em conjunto com dados estatísticos, etc.
Em breve surgirá aqui um link permanente para a janela de gestão do portfolio.

De sublinhar que este projecto pertence ao ClubeInvest e só replicarei as posições neste espaço enquanto me for permitido.

Todas as posições a apresentar durante este projecto serão meramente indicativas e nunca uma sugestão de compra ou venda. A compra ou venda e a sua responsabilidade, tal como lucros ou perdas daí decorrentes, pertencem na íntegra ao investidor.

Análise Semanal - BCP

2009-05-11T02:49:00.000+01:00

O vencedor da sondagem semanal foi o BCP.
Depois de uma queda de 85%, podemos finalmente começar a falar em recuperação. Definitiva? Ainda é muito cedo para dizer com clareza, mas não será certamente fácil. Dos Estados Unidos parecem começar surgir os primeiros sinais de alívio da tão falada crise.

Na semana em que saíram os resultados dos Stress Tests não poderia deixar de falar sobre o assunto. Como já era de esperar, não houve grandes novidades. Alguns dos bancos de risco a necessitarem de capital, mas pouco! É como quem diz, “afinal a crise sempre os atingiu, mas isto até se resolve facilmente!”. Pessoalmente não estava à espera de muito mais. Não é com alarido que as coisas se resolvem, agindo discretamente evita-se o agravar da desconfiança e ainda se consegue angariar capital junto dos investidores particulares (tarefa quase impossível há uns meses atrás, no apogeu do problema). Por mera coincidência (ironia), os dados do desemprego relativos ao mês de Abril saíram esta semana com uma surpresa positiva. Houve um abrandamento no aumento do número de desempregados. Boas notícias portanto, que suportariam a tese de recuperação económica, não fosse ter-se omitido um importante pormenor: Este abrandamento deveu-se sobretudo à contratação de trabalhadores temporários por parte do estado, para realizarem um censo que acontece apenas uma vez em cada década.

Parece-me claro que existem imensos dados que têm sido convenientemente divulgados de forma a diminuir a desconfiança dos investidores. Talvez seja essa a chave para a resolução de uma parte da crise económica... O BCP, a par dos seus congéneres, tem beneficiado com esse aumento de confiança no sector. Os investidores começam a perder o receio de nacionalizações e aumentos de capital, apostando nos bancos que foram arrastados com a corrente e (em alguns casos) injustamente penalizados.

Mas passemos à parte técnica, que é provavelmente o mais concreto no meio de tudo isto.
O canal descendente que acompanhava as quedas desde o início do bear market, há cerca de um ano e meio, foi finalmente quebrado em alta.
Embora esta quebra não signifique por si só que o bear market terminou e que vamos iniciar novo ciclo ascendente, é sem dúvida um sinal a ter em conta.
A acompanhar esta quebra chegaram também os fortes volumes, que são um factor essencial no início de uma nova tendência. Repare-se no comportamento dos volumes desde que o actual fundo foi atingido. Crescentes até ao toque na LTd, decrescentes na reacção em baixa e após as cotações terem tocado no suporte os volumes crescem novamente. Perfeita, a conjugação de subidas com volume. A quebra da LTd com volumes fortes e 2 gaps up são um sinal claro de que existe muita força compradora abaixo do actual nível.
Como disse acima, a quebra da LTd não significa que vamos assistir a uma incessante continuação do movimento ascendente. Existe uma resistência nos 0,86 e as sombras das últimas duas velas são a prova viva de que há pressão vendedora nesse local. É possível que assistamos a nova visita até ao suporte e, aí sim, com o reteste à linha quebrada, comece uma subida mais consistente.

Seria uma boa oportunidade de fazer uma tentativa de entrada longa, pois deixaríamos de ter uma eventual quebra da LTd como referência (que é sempre mau, já que o stop se afasta a cada dia que passa) e passaríamos a ter um suporte com alguma solidez. Caso a resistência dos 0,86€ ceda, é possível que este ressalto/início de bull market leve as cotações até ao suporte dos 1,12€.

Eu não estou muito inclinado para comprar BCP, pelo menos tão depressa. Como disse acima, continuo muito céptico em relação à resolução definitiva desta crise e, caso regressem as más notícias, o sector bancário será o primeiro a ressentir-se. Existem actualmente várias empresas a dar sinais técnicos muito convincentes e que nada têm a ver com o sector bancário. Estas sim, foram trazidas por arrasto e têm agora uma excelente oportunidade para brilhar.

Ainda a Galp

2009-05-08T22:57:00.004+01:00

Não é surpresa para quem acompanha o blogue que tenho desde há algum tempo uma posição longa na Galp. Também não é surpresa a minha "paixão técnica" por este activo com um comportamento fascinante.
Posto estes dois pontos, cheguei no início da semana a um dilema. Abri uma posição com base na LTa que se tem vindo a formar e a ganhar consistência e planeio fechá-la apenas quando esta linha for quebrada. Por outro lado, atingimos uma zona de forte resistência, pela qual duvido que passemos à primeira. O que fazer, então? Liquidar a posição está fora de questão, já que a tendência é claramente ascendente e nada nos indica que a resistência não vá cair, mais dia menos dia. Vender uma parte da posição não seria completamente descabido, mas existe uma alternativa mais interessante. Abrir uma posição curta em CFD's, simultânea à posição longa em acções.

Para quem não acompanhou os meus argumentos a este respeito no Caldeirão, deixo aqui as vantagens que na altura apontei para este movimento:
- A primeira, e menos evidente, é não nos desfazermos de uma posição só por esta se revelar ganhadora. É um mau princípio e um mau hábito;
- Por outro lado, imaginem que vamos ter a posição por mais de um ano. Se andarmos sempre a comprar e a vender, nunca vai completar um ano. Assim, estamos igualmente protegidos e se a posição completar um ano não vamos pagar IRS sobre as mais-valias;

Referi ainda outra vantagem que abordarei mais à frente neste post. Por pura distracção omiti nessa altura a principal vantagem, aquela que é a principal razão para a existência de produtos alavancados.
Utilizemos os 11€, valor redondo e de fácil cálculo, como referência para o inicio da zona de resistência. Se abrirmos uma posição curta do mesmo tamanho da longa nessa altura, estamos a "congelar" todos os lucros que já vêm de trás. Daí em diante qualquer flutuação, tanto para cima como para baixo, será anulada pelas posições contrárias.
Imaginem que a cotação, após tocar nos 11€, se retrai até à LTa, que se situará em breve nos 10€.

Mantendo o plano inicial, a posição curta é liquidada nesta altura e a posição longa é "descongelada". Em vez de arrancar a partir dos 11€ vai arrancar a partir dos 10, ganhando mais 1€ de margem de lucro. Caso a resistência quebre, a posição curta seria liquidada e seguiria a longa, normalmente.

O outro argumento que apontei no caldeirão é mais especulativo, aplicável portanto apenas a casos específicos. Se eu tenho fortes convicções de que a resistência não será quebrada com o primeiro impacto, então vou inclinar a minha posição nesse sentido. Como? Em vez de abrir uma posição curta equivalente à longa, aproveito e abro uma posição curta (por exemplo) 33% maior do que a inicial. Assim, estarei exposto a apenas 1/3 do risco a que geralmente me exponho, seguindo um palpite tecnicamente bem sustentado.

Já agora, deixo a minha visão sobre o que penso que vai suceder nos próximos tempos. Se a Galp se mantiver tecnicamente correcta não vai quebrar a resistência à primeira. Vai retrair-se até à LTa e possivelmente só à terceira tentativa conseguirá romper a resistência, criando um triângulo horizontal de continuação ascendente. Mas neste meio nada pode ser dado como certo ou garantido, por isso há que usar stops e planos de recurso.
Fica o "rascunho" do que eu estimo que venha a acontecer...

Períodos de ausência

2009-05-03T23:47:00.003+01:00

As últimas semanas têm sido marcadas pela minha quase ausência, tanto dos fóruns de bolsa como do blogue. O tempo livre que tenho após sair do trabalho é dedicado em boa parte aos "assuntos económicos". Assim tem sido também nas últimas semanas, embora de forma ainda pouco perceptível.

Para além das respostas às dúvidas e sugestões que me têm sido enviadas por e-mail, tenho estado a trabalhar em três projectos ligados ao meio económico, projectos esses que serão revelados atempadamente aqui no blogue. Todos eles são do interesse do leitor, embora uns possam ter mais interesse que outros, como é óbvio. Para já, prefiro não entrar em grandes pormenores, deixo apenas a justificação para a minha menor disponibilidade.
Aproxima-se a hora de fazer a primeira revelação, falarei sobre isso dentro de uma semana.
Fiquem atentos;)

Análise Semanal - Cimpor

2009-05-02T22:37:00.002+01:00

A vencedora da análise semanal foi a Cimpor, mais uma empresa do PSI-20 que eu aprecio analisar pelo seu comportamento linear e tecnicamente correcto.

Desde a quebra em baixa da LTa de longo prazo que a Cimpor se rendeu às quedas. Pelo caminho tem desenhado alguns padrões técnicos interessantes que deixaram antever um pouco do que viria a acontecer no seu seguimento. Após a quebra da LTa tivemos um reteste perfeito e uma queda de 40%. Depois dessa incessante queda tivemos um triângulo simétrico de continuação com claras falhas na abordagem à sua linha limite superior, o que deixou adivinhar uma quebra em baixa. Assim aconteceu, quebra com forte volume e nova queda de 30%. Novo fundo intermédio, nova recuperação. Durante esse período de lateralização/recuperação acabou por desenhar um interessante H&S de continuação. Interessante e invugar, já que este género de padrão raramente atinge as projecções a que se propõe.

Este H&S atingiu a projecção milimetricamente e desde aí temos assistido a um rebound fantástico. Tocou os 3€ e galopou mais 50% em dois meses, sem sinais de hesitação. Vamos por momentos colocar de lado todas as dúvidas que assombram o nosso pensamento de investidores e partir do princípio que já estamos em pleno bull market. Comparemos este movimento com o movimento de início de bull market que ocorreu em 2002/03 (que, por acaso, até aconteceu a valores bastante semelhantes aos actuais). Sabem quanto tempo a cotação demorou a subir os mesmos 52% que subiu nos últimos 2 meses? Três anos e três meses… Isso mesmo, vinte vezes mais!

Não era suposto os bull markets serem mais lentos e menos voláteis que os bear markets? Bem, os tempos mudam, os pressupostos alteram-se… Alguém dizia que depois deste ciclo económico os livros de análise técnica terão de ser re-escritos para serem adaptados à nova realidade. Provavelmente será verdade. Mas voltemos a focar-nos no concreto. O que é que temos neste momento de concreto no gráfico da Cimpor? Antes de mais, um inegável movimento ascendente, que tem proporcionado muitos lucros a quem acreditou nele. Temos uma LTa que tem acompanhado esse movimento ascendente, com uma amplitude tal que faz lembrar uma bolha especulativa. Temos volumes muito mais baixos durante a subida do que tivemos durante a fase de descida. Se esta subida tem mesmo pernas para se manter, porque é que os grandes players não entram em força suficiente para deixar marcas no volume? Será que não estão convencidos? Na verdade, eu também não.

O que precisa de acontecer para eu mudar esta minha controversa opinião? Antes de mais, vou aguardar por uma hipotética quebra em alta da LTd de longo prazo (a verde). Embora tenha apenas dois toques, é uma referência válida do movimento descendente que pauta este bear market. Além disso, terão de aparecer volumes nas quebras de resistências. A apatia numa subida tão íngreme não pode ser considerada salutar.

Por último, e embora possa parecer estranho, gostaria também que a linha de tendência ascendente de médio prazo que tem acompanhado o actual movimento quebrasse em baixa. Passo a explicar. Quanto mais tempo subirmos com esta amplitude, mais provável é que estejamos mesmo dentro de uma bolha especulativa e, ao rebentar, traga as cotações até cá abaixo. Se a LT quebrar e assistirmos a uma correcção (quem sabe, um padrão técnico de continuação), teremos um movimento com muito mais pernas para andar do que aquele a que actualmente presenciamos.

Aos que estão dentro da Cimpor, duas palavras. Em primeiro lugar, não limitem os ganhos só porque o movimento parece esticado. O que subiu muito pode subir ainda mais. Por outro lado, não caiam em molezas. Olhos abertos, protejam os lucros e não deixem que uma posição ganhadora se transforme numa perda.
Não quero deixar a ideia errada de que estou de mãos dadas com os ursos. No momento em que escrevo esta análise detenho apenas posições longas e acredito na continuidade deste movimento (no geral) pelo menos por mais algum tempo. Não tenho qualquer posição, nem longa nem curta, sobre a Cimpor.

Análise Semanal - EDP

2009-04-27T00:31:00.002+01:00

A análise desta semana é à EDP, uma das referências da nossa praça.
Ao contrário de outras cotadas, o entusiasmo na EDP tem sido moderado, encontrando-se actualmente mais em lateralização do que em subida ou descida. A última análise feita á EDP foi em gráfico semanal, para termos uma perspectiva da situação de longo prazo. Desta vez será feita no gráfico diário, até porque existem alguns dados interessantes a analisar. De qualquer forma, deixei ficar o triângulo simétrico que tinha desenhado na última análise, traçado com base no gráfico semanal. É normal que existam pequenas incongruências quando é olhado a partir do gráfico diário, mas para o efeito isso não é importante.

Na última análise tinha realçado a importância da resistência baseada no vértice do triângulo simétrico e o seu relevo veio a confirmar-se com nova aproximação em meados de Abril. Repare-se que existe outra resistência quase coincidente com a do vértice do triângulo simétrico. Esta outra resistência só vem confirmar que a zona em causa é de grande importância para o destino no médio prazo da EDP. Mesmo tendo uma política de distribuição de dividendos atractiva, que sempre vai convencendo alguns investidores a comprar, não parece estar para já com força suficiente para ultrapassar os 3€, zona do anterior lower-high.

Terá obrigatoriamente de ultrapassar esse marco antes de se decretar o fim (ou uma pausa) no seu bear mode. Além do lower-high, seria também conveniente uma quebra em alta da LTd que, embora não tenha muita relevância técnica, é uma referência válida. O dia de distribuição de dividendos, que já se encontra próximo, pode marcar definitivamente o rumo desta cotada no médio prazo. Ou quebra a resistência dos 2,8 e avança para a quebra dos 3€ ou inverte definitivamente e caminha para novos mínimos. Se tivesse de me posicionar de um dos lados, entraria curto na resistência (invertendo a posição em caso de quebra). A tendência continua a ser de baixa e este factor não pode ser ignorado.

Caso os 2,8€ não aguentem a pressão compradora, aí o caso muda de figura. Existe a possibilidade de estar actualmente a ser desenhado um triângulo horizontal, que seria activado com a quebra em alta deste valor. A ser quebrado, projectaria as cotações para os 3,4€, 20% acima da resistência, e para um assumido bull market. Mas ainda é cedo para colocar essa possibilidade em cima da mesa, até porque enquanto não for validado, o padrão não passa mesmo de uma possibilidade.

Disclaimer
Este comentário é uma opinião pessoal, não deve ser confundido com uma recomendação de compra ou venda. As compras e vendas são da responsabilidade do investidor, bem como os lucros ou perdas resultantes.

Análise Flash - CMP

2009-04-23T12:41:00.003+01:00

Deixo uma análise flash a este interessante título cotado na NYSE. Como é visível no gráfico semanal, nem o agressivo e poderoso bear market conseguiu fazer com que ela invertesse a sua tendência de alta e encontra-se agora a visitar a LTa de longo prazo.
Enquanto a linha não for consistentemente quebrada, e o higher low não for ultrapassado em baixa, encontra-se perfeitamente bullish e em condições de integrar o portfolio de investidores pacientes, que estejam dispostos a aguardar alguns meses pelos frutos do seu investimento

Análise Semanal - Jerónimo Martins

2009-04-19T09:20:00.004+01:00

Em mais uma semana de animação nos mercados internacionais, a Jerónimo Martins foi a vencedora da habitual sondagem.

A Jerónimo Martins foi das empresas do PSI-20 que menos sofreu até agora com este bear market. Além de ter continuado a subir quando todas se encontravam em fortes quedas, quando terminou o seu bull mode sofreu muito menos que as outras. No total, cerca de 50% desde o máximo até ao actual mínimo relativo.
Repare-se na LTd de médio prazo que está marcada a salmão (a tracejado). Após a LTa de longo prazo ser quebrada, foi esta linha que uniu os consecutivos lower-highs que vinham a ser construídos desde Dezembro de 2008. Como é visível, acabou por ser quebrada e re-testada nas últimas sessões. Este poderá ter sido o primeiro sinal de que os ursos resolveram fazer uma pausa.

Uma parte significativa das empresas do Psi-20 está a dar sinais consistentes de compra e a JMT não foge à regra. Nas últimas semanas parece vir a desenhar o clássico H&S de inversão, padrão conhecido por ser bastante fiável. Embora não se possa dizer que os volumes tenham evoluído conforme esperado no desenho do padrão, também não contrariam a sua construção. Recordo que o primeiro título do PSI-20 a inverter foi a EDPR, precisamente com um H&S, com volumes que não nos permitiam chegar a qualquer conclusão. O que é certo é que a inversão foi consagrada e confirmada, encontrando-se já muito próxima de atingir o target proposto.

Caso efective o padrão com uma quebra consistente e com volume, poderemos ter espaço para uma subida até à LTa de longo prazo quebrada, que servirá naturalmente como resistência. Não me parece que a subida vá ter força suficiente para ultrapassar essa fortíssima resistência, mas tem tudo para a atingir. Até lá, existe uma mais-valia potencial de cerca de 30% que poderá ser aproveitada. Se eventualmente não conseguir activar o padrão, já que os 4€ constituem uma resistência significativa, os 3,65€ devem ser vigiados e mantidos como referência para a colocação de um stop-loss. No entanto, continuo a afirmar que o movimento ascendente em geral vai esticado e uma correcção não deverá ser grande surpresa. A grande questão é mesmo saber quando aparecerá e quanto se pode ainda ganhar até lá…

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Declaração de Mais-valias é de loucos!!!

2009-04-17T16:22:00.002+01:00

Aproveito o título de um post no Caldeirão para expressar a minha indignação para com a falta de criatividade da máquina fiscal portuguesa. Hoje de manhã pude finalmente dedicar-me de corpo e alma a preencher a declaração de IRS, que até teria sido relativamente simples, não fossem as movimentações em bolsa. No meu caso foram largas dezenas de movimentos a contabilizar e a tarefa não foi nada fácil.

Para os que, tal como eu, se sentem completamente perdidos, deixo o link de um PDF criado pelo BIG que me ajudou bastante a clarificar algumas dúvidas. Para as restantes dúvidas, sugiro que passem por um dos fóruns de bolsa e façam uma pesquisa sobre o assunto. Também está muito bem esclarecido, mas a informação está muito mais dispersa.

Ah, já agora, o saldo relativo a CFD's deve ser colocado no anexo G, primeira linha do quadro 9! (esta custou-me a esclarecer)

Aproxima-se a hora de vender?

2009-04-14T01:29:00.005+01:00

Nas últimas semanas aconteceu algo de inesperado, mais inesperado até do que este ressalto: eu rendi-me às evidências e comecei a ponderar se não estaria a ser demasiado bearish na minha visão sobre a actual situação dos mercados. Continua a ser apenas uma alteração de opinião parcial, já que nem todos os índices estão a dar sinais positivos. Enquanto o PSI-20 quebra em alta um padrão típico de inversão, o SP500 continua tão bear como tem estado no último ano. Apesar da divergência entre este e outros índices importantes, vou analisar o seu comportamento uma vez mais para tentar perceber em que ponto nos encontramos relativamente a este ressalto/início de bull market. Como sempre, tentarei ser tão neutro quanto possível, embora essa tarefa esteja dificultada pelas posições abertas que detenho.

Antes de mais, deixem-me esclarecer uma coisa. Não acredito que as bolsas europeias e asiáticas partam para um bull market longo e duradouro e os Americanos se continuem a afundar. Pelo menos, não para já. A longo prazo não pode ser excluído um cenário semelhante ao Nipónico, e aí tenderia certamente a existir uma divergência. Posto isto, o movimento ascendente deste lado do atlântico poderá durar mais ou menos tempo, mas enquanto não houver sinais de início de um bull market nos EUA duvido que arranquem em definitivo.

O SP500 mantém-se a cumprir escrupulosamente o padrão de lower-highs/lower-lows. O RSI caminha a passos largos para a zona de sobrecompra e tem sido precisamente acima dos 63 pontos que a maioria dos retracements tem acontecido.
Enquanto não for quebrado o anterior máximo relativo, nos 943, está fora de questão assumir posições longas sobre o índice para o longo prazo. A zona de resistência é muito forte e a sua quebra marcará a transição para um eventual novo bull market.
Não acredito que essa quebra venha a acontecer, mas acredito que nos poderemos aproximar dessa zona.

Actualmente estamos a assistir à fase maníaca dos intervenientes no mercado. Em pouco mais de um mês esqueceram-se todas as más notícias e só se olha para o que pode ter uma interpretação esperançosa. Quanto ao resto, mais vale mesmo ignorar.
Essa euforia desmedida (é mesmo desmedida, tendo em conta os sacrifícios que a próxima geração terá de sofrer para pagar a factura da irresponsabilidade) está patente no rácio bulls/bears. Este indicador contrário apresenta neste momento o valor de bulls mais elevado desde o início do bear market. Se já todos tiverem comprado, só restará vender!
Mesmo num bull market, valores acima de 60% (dirigimo-nos apressadamente nessa direcção) são associados a correcções. Num bear market (é o caso, até prova em contrário) poderemos assistir a uma queda brusca das cotações associada ao encerrar sequencial de posições longas.
Uma palavra para o VIX, que já se encontra abaixo da zona associada a conforto (40), mas ainda acima dos 35. Antes do anterior movimento ascendente, os 35 foram um valor de resistência muito importante. Assim, também deverão servir como suporte.

Já entramos oficialmente na época de apresentação de resultados. É sempre uma incógnita saber como reagirão os mercados, com euforia valorizando as surpresas positivas, ou pânico, valorizando as negativas. Por ser tão difícil prever o que vai acontecer, geralmente opto por fechar as posições no mercado americano, à excepção das mais conservadoras.
Isto de lotarias faz-me mal à cabeça...

Em jeito de conclusão, penso que o movimento ascendente já vai esticado e chegou a hora de tomar providências. Não defendo que devem ser encerradas as posições longas que deram sinais de inversão de tendência, mas as que estão apenas a nadar com a corrente devem, pelo menos, ser mantidas sob vigilância apertada. Não digo que seja já esta semana que se inicie o movimento correctivo, mas quanto mais se enche o saco mais perto ele fica de rebentar.

Contacto e sondagem

2009-04-13T02:17:00.002+01:00

A partir de hoje deixo disponível um endereço electrónico para o qual me poderão contactar expondo as dúvidas e questões que actualmente me são colocadas via mp nos fóruns. Assim que me for possível, responderei com todo o prazer.
Fica também em aberto uma nova sondagem, para a qual peço a colaboração de todos os leitores. As sondagens são o melhor instrumento que tenho para comunicar com vocês de forma rápida e eficaz, por isso de vez em quando lá vai aparecendo uma nova:)

Análise Semanal - Sonae SGPS

2009-04-10T18:49:00.007+01:00

A vencedora da sondagem semanal foi a Sonae SGPS, por uma esmagadora maioria. Estava à espera que isso acontecesse, já que geralmente são os títulos que estão a atravessar um momentum positivo que vencem a sondagem. Dou por terminada a votação algumas horas mais cedo do que seria previsto porque vou estar ausente durante o fim de semana.

Como disse acima, o momentum da Sonae é muito positivo. Rompeu em alta um triângulo horizontal ascendente com volumes crescentes. Geralmente, este triângulo associa-se a continuação de uma tendência de alta ou inversão de uma tendência de baixa. Dadas as evidências, não pude ficar indiferente e tive de entrar longo. Continuo pouco convencido quanto ao facto de termos já entrado em bull market no que diz respeito aos índices, mas alguns títulos individuais têm dado sinais tão fortes que seria um erro ignorá-los.

Parece-me difícil que a Sonae consiga ultrapassar aquela zona de resistência à primeira tentativa. O movimento já vai esticado, quase 50% de subidas sem correcções, o RSI está bastante sobrecomprado e os volumes começam a secar.
Se começarmos pelo RSI, não faz sentido sair do título por entrarmos numa zona de sobrecompra. Repare-se que em Maio do ano passado este indicador entrou em sobrevenda e, até ter saído desse estado 2 meses depois, as cotações ainda caíram 44%. Isso só nos prova que por mais que os indicadores sinalizem exaustão do movimento, este pode sempre continuar por mais algum tempo.
De qualquer forma, as correcções são salutares para a manutenção da tendência vigente. Se isto é verdade durante o bear market, é muito mais verdade durante um bull market (atenção, não estou a dizer que já nos encontramos em bull market, embora valha a pena reter a ideia).
Assim, eu ficaria muito mais descansado se tivéssemos em breve uma correcção. Se o movimento de subida mantiver esta amplitude, receio que não vá longe.

Para quem não teve oportunidade de entrar mais cedo, parece-me tardio que o faça neste ponto. Correr atrás da cotação pode ser doloroso, já para não falar da flexibilidade para compreender e aguentar uma correcção temporária, que é tanto mais baixa quanto mais alto for o preço de entrada.
Existem dois pontos-chave onde poderá ser feita uma reentrada, isto partindo do pressuposto que vai mesmo haver uma correcção. Um dos pontos é a linha de suporte traçada a vermelho. O outro, mais importante, é a linha ascendente que serviu de base ao triângulo. A ser testada com sucesso criaria uma nova LTa, esta sim com a amplitude certa para suportar um movimento mais duradouro. A LTa traçada a verde é demasiado inclinada e quebrará com bastante facilidade. Se não quebrar em breve, poderemos estar perante um movimento semelhante ao de Setembro de 2001 (Ver análise no gráfico semanal).
Até novas evidências, estou bastante positivo em alguns títulos individuais. Se esse sentimento será para manter ou não, não sei. Começo a colocar a possibilidade de se ter iniciado um mini-bull, mas mais que isso não me parece. Ainda há muito lixo debaixo do tapete que, mais cedo ou mais tarde, terá de aparecer...

Análise Semanal - Portucel

2009-04-05T18:08:00.001+01:00

A vencedora da análise semanal foi a Portucel. O momento de euforia dos mercados internacionais parece estar a passar ao lado desta cotada, que ainda há bem pouco tempo fez novos mínimos. Comecemos por aí. Entre Novembro e Janeiro, veio-se a desenhar um suporte que parecia ser bastante consistente. Colocou-se a possibilidade de estar a formar-se um duplo fundo, mais tarde falou-se em triplo fundo… o que é certo é que esse suporte que parecia sólido acabou por quebrar. A quebra nem foi acentuada, mas a inércia e o esgotar progressivo da força compradora mostraram-se mais fortes.

Desde aí, todas as reacções têm sido anémicas e sempre acompanhadas por volumes decrescentes. Isto não é nada bom, sobretudo se analisarmos o actual momento. Se o título não esboça um reacção antes do pagamento de um generoso dividendo nem quando todos os outros títulos sobem, quando é que vamos assistir a um ressalto digno desse nome? Não sei… só sei que não colocaria dinheiro aqui, esperando por um ressalto que pode nem chegar.

Como é visível, o gráfico ainda não sofreu a correcção relativa ao dividendo. Isto levanta uma curiosa questão, se o gráfico deve ou não ser corrigido após o pagamento do dividendo. Por um lado, se não se corrigir ficamos com a ideia que houve uma queda brusca em gap down. Isso seria grave e faria-nos incorrer em falsos juízos. Por outro lado, corrigindo o gráfico anulam-se factores cruciais como o exacto traçado de suportes/resistências. No fundo, eles deixam de se encontrar no local que lhes conferiu o significado psicológico e por isso perdem muito do seu valor.

Teorias à parte, continuemos na Portucel. Se o suporte for quebrado, e tudo neste momento aponta nesse sentido, voltaremos a mínimos. Tendo em conta que nos poderemos estar a aproximar de um momento de correcção desta euforia, é possível que a portucel vá com a corrente. Se conseguir aguentar essa pressão e começar a subir, só ficarei positivo nela após ter ultrapassado com sucesso três obstáculos:
- A zona de resistência;
- A linha originária do vértice do triângulo simétrico;
- A Linha de tendência descendente.

Embora sejam mais de 20% até este último obstáculo, há muitas e melhores opções por aí neste momento para investir. Tecnicamente está bastante fragilizada e nada do que vejo me leva a desejar comprá-la nos próximos tempos…

E agora, o que fazer?

2009-04-03T12:04:00.004+01:00

O movimento de subida já vai longo e pode haver um retracement a qualquer momento. O que fazer, então? Deparei-me com essa questão quando, ao acordar, vi que as minhas posições já vão com ganhos bastante significativos. Como provavelmente é uma questão que muitos estarão a fazer neste momento, pareceu-me bem fazer o raciocínio "em voz alta". As posições longas que assumi não foram assumidas ao acaso. Logo, não deverão também ser encerradas ao acaso, com medo de perder os lucros. Um dos critérios que considerei para as abrir foi uma inversão de tendência, seja ela de médio ou longo prazo.

Se elas se estão a comportar segundo esperado, seria errado estar a cortar os lucros. Provavelmente o erro que impede os investidores comuns de terem lucros consistentes no longo prazo (ainda esta semana tive uma proveitosa discussão com o Tiago Santos a este respeito, mas não estou a encontrar o tópico). No que toca às posições longas, vou deixá-las correr e colocar o stop abaixo de resistências importantes entretanto quebradas. Isto vai-me permitir deixar correr os lucros e não deixar um ganho transformar-se numa perda, duas regras fundamentais para o sucesso. Se a resistência (agora suporte) for re-visitada e existir uma reacção , ponderarei subir o preço médio. Recordo que apenas o farei porque a tendência principal passou a bullish e, até acontecer nova inversão, é correcto reforçar as posições ganhadoras.

Por outro lado, existem títulos que ainda não conseguiram reverter a tendência bearish. Alguns aproximam-se mesmo de resistências muito fortes e, não tendo aproveitado o momentum positivo a nível internacional para as quebrar, podem já não ter condições para o fazer. É o caso, por exemplo, da Michelin. Já falei dela várias vezes no passado, dispensa apresentações. Actualmente encontra-se muito perto da LTd e de uma zona de resistência. Apesar da vela de ontem com fortes volumes e do entusiasmo de hoje, a LTd já leva 10 toques com respectiva reacção. A juntar a isso, a resistência encontra-se nos 61,8% de extensão de Fibonacci, pelo que se espera um retracement para breve. A optar por posições curtas, façamo-lo em títulos que ainda não deram sinais de inversão de tendência em definitivo. Porque mesmo que os stops sejam activados, pode sempre alterar-se o plano e transformar a posição numa posição longa.

Ao assumir posições curtas neste momento de forte entusiasmo, mantendo as longas, pretendo diminuir o risco de um eventual ressalto, evitando assim limitar o que pode ser um movimento de início de bull market. Mas sobre isso falarei em outra ocasião...

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Uma vez mais, as linhas de tendência

2009-03-31T10:46:00.004+01:00

Ontem foram-me feitas por um colega forense algumas questões sobre linhas de tendência. Dada a sua pertinência, deixo aqui replicadas as perguntas (com a devida autorização de quem as fez) e respectivas respostas.

Uma acção está em queda franca durante cerca de 1 ano, por exemplo, fazendo sucessivamente lower highs e lower lows; existe uma LTD que limita as correcções secundarias que se vão fazendo, sendo a mesma válida pois existem vários toques no periodo.
- Quando é que consideras que a tendência principal é revertida (ao fim de quantas sessões)? Assumes que a tendencia é revertida após um fecho de quantos % e ao fim de que período?

Bem, a tua pergunta está longe de ser uma pergunta fácil. Aliás, existe muito pouco consenso nesta área, no que diz respeito aos diferentes autores.
Uma quebra de até 3% acima da LTd é considerada normal e não lhe deve ser dada muita atenção. Já várias violações desse tamanho podem significar duas coisas: ou a linha está mal traçada ou está a perder força e pode preparar-se para quebrar.

Dando-se a quebra, é importante analisar a forma como esta acontece. Se for feita com fortes volumes, pode ser definitiva. Se acontecer por inércia, pode querer indiciar um período de lateralização. Considero que a tendência foi revertida depois de o último lower-high ser quebrado de forma válida e convincente. Também o tipo de fundo pode ajudar nessa tarefa. No caso de um fundo em W, a tendência inverte quando o padrão de duplo fundo é activado.

Outra questão, no seguimento da anterior: a LTD foi cruzada (na ascendente) durante, por exemplo, 3 sessões sempre com ganhos. Qual o bom ponto de entrada? Aguarda-se o pull-back a essa mesma linha?

Esta é que não reúne mesmo consenso:) Alguns autores defendem a entrada imediata, se a quebra acontecer com fortes volumes. Há uns tempos li uma frase relativa a isso que me ficou na cabeça: “não é suposto um foguetão, quando arranca, voltar à base antes de partir em definitivo”. Entrando-se, deverá ser apenas com uma parte do capital. A outra parte seria então utilizada num eventual retrace. Repara que não estamos a falar de reforçar uma posição perdedora mas sim de completar uma posição que ficou incompleta.

Ora, isto é relativamente simples em padrões horizontais ou em posições a favor da linha. Em posições contra a linha é mais complicado, pois a cada dia que passa o stop fica mais afastado do local de entrada, o que potencia a percentagem de perda. Quando entro puramente baseado na linha quebrada não deixo o stop abaixo da linha, como deveria ser. Se ela arrancar, como é expectável, passo o stop para o break-even (depois disso, para locais de referência) e não permito que o ganho se transforme em perda. Em vez de completar a posição num eventual retrace, prefiro aumentar o preço médio (isto de aumentar o preço médio é capaz de fazer um pouco de confusão:)) se o trade estiver a correr de feição e as resistências horizontais cederem.
Já se a quebra for pouco convincente, prefiro não arriscar uma entrada, pois (como disse acima) é provável que entre em lateralização.

Análise Semanal - EDPR

2009-03-29T20:57:00.004+01:00

Esta semana a habitual análise chega um pouco atrasada. Infelizmente não me foi possível realizá-la atempadamente devido ao falecimento do meu avô.
Nestas semanas após a última análise, a EDPR acabou por confirmar o que eu já havia anunciado: os bulls pegaram nela com unhas e dentes e os sinais que têm aparecido são muito positivos. Na semana passada a importante zona de resistência que começa nos 5,96€ acabou por ser penetrada. Foram dois meses e meio de testes e retestes, acabando a tendência vigente por se impor. Neste caso, contrariamente ao que se passa em grande parte das empresas do PSI-20, shortar é extremamente arriscado, por muito sólida que pareça a resistência.

Acabei por desenhar uma zona de resistência, já que entre os dois extremos existe apenas uma diferença de 5%. Assim, não fazia sentido tratá-las como resistências isoladas. A quebra em alta dos 5,96€ aconteceu com volumes crescentes, embora pouco exacerbados. Esperava mais, para um marco tão significativo. O resultado desta falta de convicção foi um retrace, cinco sessões depois, aos 6€.
Quando a quebra é feita com forte volume, normalmente o pullback à resistência não se dá tão depressa. A recente situação da Sonae Com é um bom exemplo disso. Por outro lado, quando a quebra é modesta, também não se pode esperar muito mais da reacção.

Embora ainda não tenhamos nenhuma linha de tendência a pautar a subida, o padrão de higher lows mantém-se e para já sem evidências de inversão. Enquanto esse cenário não for contrariado, os motivos para alarmismos no caso de uma correcção são poucos. Convém não esquecer que já vamos em mais de 75% desde os mínimos e a correcção máxima a que já assistimos desde então não ultrapassou os 15%.
Não coloco de parte uma quebra em baixa dos 5,96. Embora as probabilidades favoreçam a quebra em alta, o título ainda se encontra bastante sobrecomprado e poderia até ser salutar uma visita aos 5,23€. Isto não inviabilizaria o momentum positivo pois o padrão de higher-highs/higher lows iria manter-se e a correcção seria inferior a 20%, percentagem máxima tolerada numa correcção para ganhar fôlego. Optei por não considerar a zona delimitada por uma elipse negra como um higher-low pois é uma zona de lateralização tão contida que seria perigoso e potencialmente enganador considerar máximos/mínimos relativos nesse local.

Se os “ventos” no mercado internacional continuarem favoráveis podemos finalmente vencer a zona de resistência por completo e atingir a projecção do H&S invertido. O que é certo é que até lá existem ainda pequenas resistências por vencer e a força que tem demonstrado para já não me convence. Em caso de dúvidas, o melhor é ficar de fora. Ficando dentro, always following the trend…

O aumento de capital do BES

2009-03-26T23:41:00.003Z

Como nem tudo
nos mercados se resume à análise técnica, hoje vou dedicar-me a fazer um pouco de análise ética. Já abordei esta questão nos fóruns, mas dado o contínuo afundar da cotação parece-me importante criar uma nota de esclarecimento. Desde que soube do AC que o BES anunciou, deixei de compreender o sentido da distribuição de dividendos. Se uma empresa distribui dividendos, significa (ou deve significar) que tem cash suficiente para financiar os seus projectos e ainda pode distribuir os excedentes pelos seus accionistas.
Ora, um aumento de capital é precisamente o contrário. Em que ficamos, afinal? O mais ridículo desta questão é que as correcções pós dividendo e pós separação dos direitos foram quase em simultâneo! Isto indicia premeditação, quase maldade por parte do BES.

Quem é que ganhou com esta manobra de irresponsabilidade (ou charme, dependendo do ponto de vista)? Pelo menos, o BES e o Estado. O estado ganhou os 20% que os accionistas tiveram de pagar devido aos dividendos e que agora terão de devolver no AC. O BES ganhou um significativo número de investidores que só entraram na cotação pelo dividendo, sem saberem minimamente o que é um aumento de capital. Desconhecendo o conceito, desconhecem também os riscos. E financiarão este AC com menos renitências que os investidores mais conhecedores, que terão aproveitado para sair naquele rally pré-dividendo.
Prova disso é a quantidade de mensagens de utilizadores completamente perdidos que se podem ver pelos fóruns. Estar num aumento de capital sem se saber o que isso é pode ser avassalador, eu próprio já senti isso na pele. A minha primeira (e última!!) experiência com aumentos de capital causou-me uma perda de mais de 100% do capital inicialmente investido. Dura realidade, mas que serviu para me abrir os olhos.

E agora? Agora a cotação provavelmente tenderá para 1,8€ antes do final do período de negociação dos direitos. Isto presumindo que os direitos tenderão para um cêntimo. Ainda estamos distantes dessa realidade, mas não deixa de ser uma possibilidade a ter em conta. Recordem-se casos como o do Banif, da Inapa, etc.

Espero sinceramente que nenhum dos leitores deste espaço tenha enveredado pelo AC. Se assim foi, que eu esteja redondamente enganado...

Um novo fórum em destaque

2009-03-26T07:42:00.004Z

Apesar de já ter adicionado um link nos fóruns, este merece o devido destaque. O Borja Invest Surgiu muito recentemente e já está a fazer falar o mundo financeiro. O seu responsável, César Borja, une os conceitos de análise fundamental e técnica para produzir análises em vídeo de alta qualidade.
O trabalho que tem feito na análise ao nosso PSI merece uma vista de olhos por todos os que por cá negoceiam

Análise Flash - Mota Engil

2009-03-24T00:11:00.002Z

Mais uma actualização gráfica, em forma de análise flash. Desta vez à Mota Engil, que pode estar a desenvolver um duplo fundo. Para já, é ainda demasiado cedo para colocar essa hipótese, já que o padrão de lower-highs que se tem vindo a desenhar desde Julho mantém-se. E enquanto não for quebrado, o título mantém-se profundamente bearish.

Se activar o duplo fundo, terá um percurso de 30% sem qualquer resistência. Mas para o quebrar tem de passar primeiro pelos máximos relativos. E não tem sido tarefa fácil, pelo que observamos das últimas tentativas. Fica então o gráfico actualizado

Análise Flash - EDPR e Sonae Com

2009-03-23T11:54:00.005Z

Deixo uma actualização gráfica com curto comentário a duas cotadas do PSI-20 que estão a participar na análise semanal. Embora não tenha por hábito fazer intervenções nas cotadas participantes na sondagem, a importância do momento técnico a isso obriga. Se alguma das duas vencer a sondagem semanal, logo será desenvolvida a ideia e aprofundada a análise.

EDPR

Quebrou na sexta-feita a importante resistência dos 6€, ficando com caminho livre para subir até à resistência dos 7,2€

Sonae Com

Quebrou uma forte resistência com volumes muito elevados

Os títulos individuais a dar sinais de inversão sucedem-se... Até onde irão?

Análise Semanal - Galp

2009-03-22T09:27:00.006Z

Terminadas as férias, é com satisfação que constato que a Galp venceu mais uma sondagem semanal. O seu comportamento tecnicamente correcto torna-a num excelente objecto de estudo para quem gosta de análise técnica.

Na última análise eu tinha realçado a importância da LTd que se vinha a formar, e como a sua quebra efectiva poderia ser considerada a primeira evidência do fim do bull. Essa LT acabou mesmo por ser quebrada, embora tenha acontecido com mais inércia do que convicção. Contrariamente ao que aconteceu com algumas cotadas durante a passada semana, neste caso a subida aconteceu com volumes relativamente baixos. Mesmo assim, esta quebra não deve ser ignorada. Não só pela relevância técnica que esta linha contém mas também porque o anterior bull market terminou exactamente da mesma forma, com aparente inércia na quebra da LTa, surgindo o pico de volumes poucos dias depois.

Actualmente a cotação encontra-se num ponto delicado. Após ter quebrado a LTd, está entre a importante zona de resistência e a LTa (a vermelho), que tem vindo a ganhar consistência. Qualquer movimento brusco terá como resultado a quebra de um desses pontos de referência. Inevitavelmente a quebra surgirá, já que elas estão a convergir e muito em breve irão encontrar-se.
Sem tentar antecipar o próximo passo, diria que a probabilidade de quebra ascendente é mais elevada. Isto porquê? Ora, estando a LTd quebrada a tendência vigente deixou de ser bearish. Também não é ainda bullish, atenção! Mas a actual lateralização apoiada na (ainda ténue) LTa inclina o pêndulo da balança para o lado dos touros.

Existe outro padrão técnico que não deve ser desprezado, embora não tenha já a devida validade: o triângulo horizontal ascendente. Idealmente, este padrão teria no máximo 3 meses de duração e a quebra dar-se-ia entre os 2/3 e os 3/4. Como podemos constatar, ambas as condições estão já contrariadas, pelo que nem vale a pena falar em projecções. No entanto, os factores que levaram à sua constituição mantém-se. Este tipo de triângulos permitem antecipar o sentido do movimento subsequente, pois é esperado que o corte ocorra na linha horizontal. Isto porquê? Porque a força compradora vai-se acentuando (acompanhando a LT) e a força vendedora mantêm-se estática (o que resulta numa subtracção de força após cada contacto). Quando o confronto acontece, a procura acaba normalmente por ultrapassar a oferta, dando-se a quebra. Embora a ausência das duas condições supra-citadas retirem significado e validade ao triângulo em si, a forma como a convergência de forças compradora/vendedora se está a dar favorece a quebra em alta.

Bem, na verdade há mais um factor que está a positivar o meu sentimento em relação à Galp. O benefício para a cotação de um aumento do preço do petróleo é conhecido por todos, nem vou alongar-me a falar sobre esse aspecto (até porque a análise já vai longa).
Esta semana o crude activou um fundo em W, quebrando a importante resistência dos 50 dólares. Também neste caso os volumes não foram muito elevados, pelo contrário. Até têm sido decrescentes durante a subida, o que pode evidenciar um falso break. De qualquer forma, a ser activado, este padrão atiraria as cotações para os 70 dólares, zona de resistência. Uma subida desta ordem no crude deixaria marcas muito positivas na cotação da Galp...

Para os próximos dias, será de vigiar a quebra da resistência ou da LTa. Estarei curto abaixo da LTa e longo acima da resistência. Honestamente, sentir-me-ia mas confortável ficando longo...
Mesmo que a resistência seja quebrada, os índices continuam em bear mode, por isso toda a prudência será pouca! Um stop abaixo da zona de resistência (ao ser quebrada passará a ser uma zona de suporte) vai proteger-nos de um eventual movimento contrário, com uma perda máxima de cerca de 3%. Até à zona de resistência dos 10,82€ não existe qualquer obstáculo e são quase 20% de caminho. Essa sim, será uma resistência dura de roer...

CAC - Areva

2009-03-18T13:49:00.006Z

A Areva viveu num intenso Bull market desde a sua colocação em bolsa, com uma impressionante subida de mais de 2000% em 15 anos. Os últimos 5 anos de subidas foram pautados por uma LTa bastante válida. A sua quebra deixou no ar um sinal de alerta e, pouco tempo depois, chegava ao fim o período de ascensão. O fim do bull market foi tecnicamente muito correcto, com um reteste perfeito à LTa já quebrada concomitante com um duplo topo. Desde esse máximo recuou já mais de 60% e nada nos leva a crer que fiquemos por aqui.

Na análise ao curto prazo é notória a construção de um padrão de consolidação. Durante este período de consolidação os volumes têm vindo a decrescer, como seria de esperar. A falta de força compradora é visível na constituição do padrão, que tem 5 zonas de toque na base e apenas dois toques efectivos no topo. Este dado concreto ainda aumenta mais a probabilidade de quebra a favor da tendência vigente.

Nos últimos meses tem-se vindo a desenhar o que parece ser um H&S de continuação. Como não há uma quebra efectiva da neckline não se pode falar nem em padrão nem em projecção. No entanto, a haver uma quebra em breve, a projecção apontaria para um valor próximo dos 250€.

Para o futuro, é de vigiar o ponto máximo na cabeça do H&S. Em caso de quebra em alta, será dado um sinal claro de força que não pode ser ignorado. No entanto, é pouco provável que isso venha a acontecer.

Em caso de quebra em baixa, proporcionará uma boa oportunidade de short, já que os suportes são antigos e encontram-se a uma distância significativa. Mesmo sendo antigos, existem duas zonas que realço pela sua importância no passado. A primeira, assinalada a verde, marca o fim de um pico das cotações durante o bull market.
A segunda (historicamente mais importante), a azul, marca a zona que conseguiu suportar o que parecia ser o fim do bull. Foi muito relevante durante 4 anos, com várias investidas fracassadas, algumas após declínios de mais de 50%.

Embora ainda estejamos muito longe de ambas as zonas, caso fiquemos sem suportes recentes, o histórico será o único ponto de referência minimamente válido.
Mas o melhor é ir acompanhando, já que ainda existem muitas incertezas no ar...

Análise ao CAC

2009-03-17T11:53:00.000Z

Depois das últimas análises a títulos franceses, chegou o momento de analisar o índice de referência. À semelhança de outros índices mundiais, viveu um intenso bull market entre 2003-07, com uma subida de mais de 150%. Todo este percurso foi feito de forma gradual e bem definida, o que só trouxe mais sustentabilidade ao movimento.
Tracei uma LT que, embora tenha apenas três pontos de toque, não deve ser ignorada.
Após ter sido quebrada e re-testada deu-se início o actual bear market. O CAC até tem sido relativamente pouco fustigado face às suas congéneres, já que caiu do máximo de 2007 até ao mínimo de 2009 "apenas" 59%!

Desde o início desta queda o CAC tem feito sucessivos lower-highs/lower-lows (setas vermelhas e verdes), com períodos de lateralização pelo meio. Desde Setembro de 2008 que tem vindo a definir uma LTd, que apresenta já alguma relevância. Quatro pontos de toque bem definidos que apresentaram reacções significativas em baixa (entre 15 e 31%). Também as subidas desde os lower-lows são significativas, típicas de ressaltos em bear market (entre 10 e 20%).

Após termos atingido um mínimo abaixo dos 2500 pontos, vamos já a caminho dos 2800. Perto deste valor existe uma zona de resistência e o aguardado contacto com a LTd. Estes dois factores aliados são bons motivos para estancarem o rally, até porque ele chegaria a esse ponto com um avanço de quase 20%, o avanço máximo dos rallys anteriores. Durante as últimas sessões temos assistido a uma baixa progressiva dos volumes, o que indicia que a subida pode estar a perder força.

O CAC pode assim estar a aproximar-se do ponto certo para uma entrada tendencial. Não deve ser ignorado que até prova em contrário continuamos em pleno bear market e todos os ressaltos deverão ser aproveitados para abrir posições curtas.
Se ultrapassar esses dois obstáculos e, eventualmente o padrão de lower-highs for quebrado, será dado um passo de gigante para o início do novo bull market.
O mais importante é, como sempre, estar aberto a todas as perspectivas e ter um plano B...

Disclaimer
Este comentário é uma opinião pessoal, não deve ser confundido com uma recomendação de compra ou venda. As compras e vendas são da responsabilidade do investidor, bem como os lucros ou perdas resultantes.

Análise Semanal - BPI

2009-03-14T01:07:00.003Z

Depois de uma semana de completa ausência dos mercados, é com agrado que constato que o "tal" ressalto sempre apareceu. Esperemos que seja duradouro e que não se fique pela primeira resistência.
O BPI, como o resto da banca, beneficiou com a (duvidosa) notícia da retoma aos lucros por parte do Citigroup. Tecnicamente, a notícia surgiu na hora H. O anterior mínimo não foi quebrado, desenhando-se mesmo o que aparenta ser um duplo fundo. Claro que carece de confirmação, mas é sem dúvida um aspecto a reter.

Recuemos um pouco... Na última análise ao BPI, a sólida LTd estava muito perto de ser quebrada. Pouco tempo depois a quebra veio mesmo a acontecer, embora com volumes baixos. A partir daí a cotação tem oscilado abaixo e acima da LT, tendo sido perdido todo o respeito anteriormente demonstrado.
Fosse esta uma LTd com 3 ou 4 toques e eu não estaria aqui a analisá-la tão pormenorizadamente. Mas uma linha com 6 pontos de aproximação/toque tem de ser valorizada, especialmente depois de se dar uma quebra!
Muitos dos títulos que acompanharam uma linha de tendência durante o anterior bull market deram o primeiro sinal de fraqueza ao violarem essa linha, mesmo não parecendo isso na altura muito óbvio. Neste caso, pode ter sido aqui dado o primeiro sinal de força (mesmo não parecendo também ainda muito óbvio).

Para já, o único resultado dessa quebra da LTd foi o início de um movimento de lateralização. É mais um sinal positivo, já que tudo indica que este severo bear market termine após um período de lateralização. Como disse acima, durante este período acabou por desenhar-se o que parece ser um duplo fundo. O mercado acreditou na possibilidade e a cotação já subiu 10% desde esse ponto.
Se está tudo tão positivo, porque não abri ainda uma posição longa? Porque ainda não estou totalmente convencido. Uma das principais razões que me levam a ficar de pé atrás é o padrão de higher-lows que se mantém activo. Como é visível na imagem, ainda nenhum dos mais recentes máximos relativos conseguiu superar o anterior. Até que isso aconteça, não há entusiasmo que lhe valha.
Por outro lado, temos a teoria do duplo fundo, que não passa mesmo de uma teoria. Enquanto a resistência dos 1,82 não for quebrada com volume e o padrão activado, não há nada de muito concreto que nos faça pensar numa inversão de tendência.
Em Fevereiro/Junho de 2008 também se acreditou num duplo fundo e nem por isso ele se veio a tornar uma realidade.

Actualmente estamos a atravessar uma zona de resistência (não a desenhei no gráfico para não ficar muito confuso) que termina acima do anterior máximo relativo. Se for ultrapassada com sucesso será dada mais uma prova de força por parte do título, aliando-se a quebra da resistência à quebra do padrão de higher-lows. Estamos já tão perto que vale a pena esperar por mais esta confirmação.
Se o duplo fundo for activado, a projecção aponta para os 2,5€!
Embora eu ainda esteja de pé atrás com a banca, terei de me render às evidências se continuarem a ser dados sinais de força. Mas para já, tudo isto não passa de mera suposição e o melhor será deixar o BPI dar um passo de cada vez.
Quem sabe se não é desta que o próximo bull arranca.
Por outro lado, nunca é demais salientar: Se o suporte dos 1,35€ quebra... vai ser feio de se ver.

O ressalto por que todos esperam

2009-03-09T08:12:00.006Z

Sempre que as quedas se acentuam um pouco mais, começamos a ouvir falar na proximidade de um ressalto. Perdoem-me se estiver enganado mas não há nenhuma regra que obrigue o caprichoso mercado a ressaltar "só" porque já caiu 20%. Vamos olhar novamente para o SP500, fazendo-o uma vez mais de representante oficial da crise.
Embora a anterior análise ao SP500 (foi mais uma análise à crise) já tenha sido feita há 4 meses continua válida em muitos aspectos, especialmente a nível técnico (já que é uma análise de muito longo prazo).
Por isso mesmo, ao contrário do usual, hoje não vamos olhar para padrões gráficos. Vamos olhar para indicadores, técnicos e psicológicos. Escolhi o RSI, o VIX e o racio bulls/bears.

Comecemos pelo RSI. O RSI será o indicador mais técnico, para nos ajudar a compreender o nível de sobrevenda que os mercados já levam. É inevitável comparar as recentes quedas com as que ocorreram em Setembro-Novembro do ano passado. Façamos então a comparação relativamente ao RSI. Se é verdade que o fundo se deu com um RSI de 32, não é menos verdade que o RSI sinalizou a inversão com alguma antecedência, através de uma divergência. E se olharmos para o vale da divergência, constatamos que este indicador atingiu os 23! E mesmo depois de ter atingido esse valor, demorou mais de um mês a inverter temporariamente.
Actuamente o RSI encontra-se nos 28 e nada do que consigo observar me aponta para um ressalto. Pelo contrário, o indicador está a acompanhar o índice de forma simétrica, não parecendo disposto para já a iniciar uma divergência ou a sinalizar um fundo.

O VIX (Volatility Index) é, para os que não sabem, o indicador que mede o medo nos mercados. Quanto mais alto é o seu valor, maior é o receio existente no seio dos investidores. Geralmente associam-se os seus níveis mais elevados (correspondentes a pânico) a situações de inversão. É fácil de perceber, quando o pânico já está mais que instalado os ressaltos tendem a ocorrer, aliviando esse sentimento extremista.
Ora, também aqui não consigo ver nada de positivo, nada que me indique que um ressalto possa estar para acontecer. No anterior fundo, o VIX atingiu um recorde, ultrapassando a fasquia dos 80 pontos. Verdadeiro pânico!
Actualmente estamos abaixo dos 50, com o (seu) RSI a níveis confortáveis o suficiente para permitirem mais subidas. Não considero que os actuais valores possam ser considerados de pânico... especialmente, tendo em conta o que assistimos ainda há tão pouco tempo atrás!

O rácio Bulls/bears é também um indicador de sentimento, embora diferente do VIX no seu funcionamento. Este mede a percentagem de investidores com sentimento bull vs. investidores com sentimento bear. Tal como com o pânico, também neste caso os ressaltos tendem a ocorrer quando os investidores estão demasiado negativistas (isto é, quando existe uma grande percentagem de bears). Os dados da semana passada apontam para uma percentagem de 29,7% de Bulls e 44% de bears, com um racio de 0,68. De ressalvar que os dados saem à terça, admito que o número de bears possa ter aumentado ligeiramente até sexta.
No anterior fundo, a percentagem de bears atingiu os 55%! Estamos ainda longe dessa marca, também aqui temos ainda bastante margem de manobra.

Como vimos acima, os três indicadores mostram que podemos assistir por mais algum tempo a novas quedas, já que todos têm espaço para se alongarem mais um pouco.
E o que é que não temos? Se bem se recordam, o anterior rally foi um rally de esperança. Esperança que a mudança de presidente trouxesse uma radical alteração aos mercados. O charme de Obama começou a esbater-se e os investidores já se aperceberam que a recuperação não está para breve. Provavelmente surgirá alguma notícia que traga algum fulgor aos mercados, mas não se poderá comparar à esperança que uma nova tomada de posse provoca...

Concluindo, não coloco de parte que um novo rally venha a ocorrer muito em breve. Ele surgirá, obviamente. Mas porquê tomarmos-lhe a dianteira, tentando adivinhar o seu aparecimento? Já nem falo no perigo de negociar tendências secundárias, pois corro o risco de me tornar repetitivo. Mas tentar encontrar fundos? Qual é a necessidade, se nada do que vemos nos indica que já o atingimos? Não será mais lucrativo jogar pelo seguro? Eu continuo a pensar que sim, embora a minha opinião seja por vezes demasiado conservadora...

Análise Flash - Sonae Capital

2009-03-08T11:55:00.004Z

A Sonae Capital é mais uma das que ainda não foram abordadas pela análise semanal. Dado o seu curto historial em bolsa não será possível tirar grandes conclusões técnicas. Ainda assim, há pormenores que saltam à vista: está a negociar actualmente em mínimos, o que é um péssimo sinal. O único suporte que tinha foi quebrado recentemente e a reacção que este proporcionou foi, no mínimo, ténue. Bem, quando estes dois sinais de fraqueza se aliam, não podemos esperar muito para os próximos tempos.

Até aqui tem seguido um padrão bem definido de lower-highs (setas vermelhas) e lower-lows (setas verdes). É o típico padrão de bear market, onde as reacções em alta são anémicas e as quedas virtuosas. É também este padrão que define os canais descendentes. Neste caso concreto não podemos falar num canal descendente pois não temos linhas tendenciais válidas. Mas podemos chegar à mesma conclusão que chegamos ao olhar para um canal: novas quedas, enquanto o padrão não for quebrado. Se não recuperar o fraco suporte dos 0,44€ nos próximos dias, as quedas irão certamente continuar. Um novo suporte tem de ser construído, já que não existe qualquer referência abaixo deste nível.
Entradas longas são completamente de excluir neste caso. Entradas curtas não são possíveis. Mais uma vez, o melhor neste caso é ficar a olhar para ela e ver até onde cai...

Análise Semanal - EDP

2009-03-07T13:37:00.000Z

A análise desta semana tem como protagonista a EDP. Curiosamente, a EDP também foi uma das protagonistas da "semana económica", após ter anunciado resultados acima do esperado e um dividendo de 14 cêntimos.
Quem costuma ler o que eu escrevo, sabe que sou um acérrimo defensor da política de não distribuição de dividendos, porque considero que o benefício potencial que daí advém é mínimo. Quando uma empresa distribui dividendos aos accionistas, o seu valor corrige na sessão seguinte de forma automática. Imaginemos que a distribuição de dividendos é feita hoje, com a cotação a 2,44€. Na segunda-feira, a cotação abriria a 2,30€, corrigindo automaticamente os 14 cêntimos que foram distribuídos aos accionistas! E o que acontece a esses 14 cêntimos? São distribuídos depois de sujeitos a uma taxação de 20%. Como sabemos, as mais-valias em bolsa são taxadas a 10%. Nos dividendos, sofremos o dobro da taxação! Então, o que ganha o accionista com a distribuição de dividendos? Na minha modesta opinião, nada... O grande beneficiado com essa política é mesmo o Estado.
Se o capital produzido pela empresa não tem onde ser reinvestido de forma a criar mais-valias para os accionistas (eu tenho sérias dúvidas, neste caso concreto), então que se proceda à recompra de acções próprias com esses excedentes, beneficiando assim muito mais os accionistas.
Perdoem-me esta pequena palestra sobre dividendos, é que eu continuo sem entender muito bem o porquê das entradas especulativas para a caça ao dividendo...
Sigamos então para a análise técnica!

Mais uma vez optei por fazer a análise desta semana no gráfico semanal. Tem sido uma prática regular nas últimas análises, já que o período de lateralização traz poucas novidades e tende a fazer-nos esquecer que estamos em pleno bear market.
Como é visível na imagem, também na EDP se tem vindo a formar um triângulo simétrico nos últimos meses. A falta de força ascendente durante a sua constituição foi notória pelas poucas abordagens à linha limite superior. Também os volumes foram concisos durante a consolidação, sempre decrescentes.
Estes factos permitiam antever uma quebra em baixa. Infelizmente não quebrou antes dos 3/4, o que lhe retira alguma fiabilidade. No entanto, a literatura é clara neste aspecto. Se um triângulo simétrico não quebrar antes do último 1/4 mantém a validade, apenas a projecção não é tão rigorosa já que o movimento perde fulgor.

Após a quebra, produziu 4 velas negras, com volumes crescentes. As últimas três produziram longas sombras inferiores, o que nos mostra a força compradora abaixo destes valores. Mesmo assim as cotações continuam a cair, e estas velas têm-se regido por lower-lows e lower highs. Até que esse padrão bearish seja contrariado, não podemos sequer pensar num ressalto.
Esse ressalto pode aparecerem em breve (a notícia da distribuição de dividendos pode ajudar a um ressalto, à semelhança do que aconteceu com a REN), mas não deverá ser esquecido que estamos em pleno bear market e todas as subidas são oportunidades para shortar. Uma subida até ao vértice deste triângulo constituiria uma óptima oportunidade de entrada curta, já que fica imediatamente antes do último máximo relativo. Este factor, aliado à resistência que o vértice dos triângulos simétricos proporciona, prometeria uma entrada com muito potencial. Quanto a entradas longas, ainda me parece muito cedo para falar sobre isso. Nada do que vejo actualmente me leva a pensar que estejamos perto de um ponto de viragem. Aguardemos, chegará o dia, mais cedo ou mais tarde.

Em relação ao ressalto dos índices que há-de estar para chegar, vou tentar escrever sobre isso durante esta semana. Tenho estado de férias e vou-me manter nas próximas duas semanas. Isto faz com que o meu tempo disponível para estar frente ao computador seja pouco... No entanto, prometo que as análises semanais serão mantidas com normalidade e vou tentar publicar pelo menos dois posts por semana. Para já, aproveito o momento de incerteza bolsista para me dedicar a outras actividades bem menos abstractas:)

Troca de opiniões

2009-03-05T10:54:00.002Z

Queria chamar a atenção a todos os interessados para o debate que está a decorrer nos comentários do tópico sobre os meus pilares na negociação.
Esta interessante troca de opiniões tem como protagonistas o Canguru, o Tiago Santos (tmms) e eu.
Se este debate servir para vos levar a ponderar sobre a forma de estar nos mercados, (como tem servido para mim) então garanto que vale a pena dar uma vista de olhos:)

Análise Flash - BES

2009-03-03T01:17:00.004Z

Aqui fica mais uma análise Flash, desta vez ao BES (pedida pelo Ricardo e pelo Artur).
Estive a olhar para o histórico e é verdade que não encontrei nenhuma análise semanal ao BES, por isso parece-me justo abrir uma excepção neste caso:)

Como nunca a analisei a fundo, haveria certamente bastante a dizer. Mas, cumprindo as regras das análises flash, vou-me apenas concentrar no factor que salta mais à vista: o canal descendente. À semelhança do BCP, encontra-se a negociar num canal descendente. Embora este não seja tão bem definido, merece esse título. Como todos os canais descendentes fiáveis, os toques mais sólidos acontecem na base. Actualmente encontra-se a negociar na base do canal, podendo acontecer um ressalto a qualquer momento.

Bem, pode acontecer o ressalto mas eu não meteria dinheiro nisso. Porquê? Porque está a negociar em mínimos, apresenta uma fraqueza notória nos últimos dias (com volumes exacerbados na queda) e é muito complicado negociar bases de canais. A cada dia que passa, essa base foge mais alguns cêntimos. A cotação pode fazer o mesmo, sem nunca quebrar essa base! Ou seja, sem nunca inviabilizar o canal em si. E depois ou saímos sem se dar a quebra (e para isso mais vale não entrar) ou aguentamos. E aguentar sob uma linha que foge diariamente do nosso ponto de entrada não me parece sensato.

Tal como em tantos outros títulos, o mais sensato é mesmo meter as mãos ao bolso e aguardar pacientemente. A tendência principal está bem definida, nada nos leva a crer que isso se alterará em breve. Pelo contrário, os últimos dias têm sido prova de que muito há ainda para resolver e, quem sabe, para cair (mas sobre isso escreverei outro post). Cautela, muita cautela. Tanto nas tentativas de adivinhar fundos como nos ressaltos de bear market. Ambos podem causar danos irreparáveis...

Análise Flash - Companhia Siderurgica

2009-02-28T18:49:00.004Z

Depois das sugestões deixadas no post de ontem, vou pegar na companhia siderúrgica (sugerida pelo Rui) para fazer uma análise flash. Parece-me uma das mais interessantes. Já a conhecia antes, aprecio as empresas brasileiras pelo seu comportamento tecnicamente correcto.
Depois de uma valorização de 8000% em cinco anos, parece que o seu estado ascendente chegou ao fim. Quebrou uma sequência de higher-highs e higher-lows de forma brusca, caindo mais de 80% em meio ano. Desde esse mínimo, ressaltou de forma impetuosa, 130% em menos de 3 meses.
Esta subida brusca poderia fazer-nos crer que o seu período de quedas havia chegado ao fim, por isso optei por analisar o gráfico em modo semanal.

Olhando deste modo, parece estar a desenhar um H&S gigantesco. A ser activado, teríamos uma projecção quase irreal, a apontar para a marca dos 1,5€. Os volumes para já estão concordantes com o hipotético padrão, mas enquanto não houver quebra efectiva não se pode falar no padrão propriamente dito.

Uma palavra para o gráfico diário, onde um padrão de consolidação foi quebrado em baixa. Tudo indica que as quedas vão continuar e que poderemos esperar por ela junto ao suporte. Provavelmente reagirá ao suporte, dada a sua importância neste poderoso ressalto. Se este quebrar... será uma grande oportunidade para shortar! Entradas antes desse ponto estratégico parecem-me demasiado arriscadas, tanto curtas como longas

Análise Semanal - BCP

2009-02-27T19:28:00.003Z

Quando faço uma análise semanal, gosto de reler o que havia escrito na última análise feita à empresa em causa. Dá-me oportunidade de aprender com os erros, aperfeiçoar as análises e, claro, ver se o que disse há algum tempo ainda faz sentido hoje.
Ao reler as análises passadas ao BCP, tive novamente a sensação de que a análise técnica é um caminho que não deve ser desprezado. Quanto mais a utilizo, mais penso que é um instrumento fiável e completo, indispensável na tomada de decisões de investimento.
Claro que há excepções, mas o facto de as empresas "tecnicamente correctas" seguirem comportamentos expectáveis não pode deixar de me surpreender.

O BCP mantém-se previsível, tecnicamente bem comportado. Não há grandes novidades no longo prazo, mantém-se a negociar num canal descendente válido. Tem desenvolvido sucessivos lower-highs (setas vermelhas) e lower-lows (setas verdes). Sinal claro de que o bear mode se mantém e que os sinais de inversão estão longe de aparecer.
Nos últimos meses, por duas vezes pareceu querer criar suporte e inverter a tendência de queda. A mais flagrante foi junto ao suporte dos 1,12€, quando pareceu estar a desenvolver um round bottom.

Lembro-me de ter contado na altura que alguns amigos (pessoais, não virtuais) meus entraram "porque estava barata". Felizmente consegui-os convencer a sair na quebra do suporte. A perda foi mínima, se a compararmos com os 50% possíveis que se lhe sucederam em poucos meses.
Depois de ter atingido um mínimo perto dos 68 cêntimos, iniciou uma recuperação efusiva que fez novamente acreditar na inversão definitiva. Quando recomeçou a escorregar, veio a teoria do duplo fundo. Era uma possibilidade, mas depressa foi desfeita. As cotações passaram pelo suporte como uma faca quente na manteiga.

Não poderia pedir melhor comprovativo de que as coisas estão feias para o BCP. Quando a passagem pelo mínimo histórico não deixa a mais pequena réstia de esperança, só podemos esperar mais quedas. A sombra da vela do dia 24 foi quase tocar à base do canal, e a forte reacção por parte dos compradores demonstra que podemos ter atingido nesse dia um mínimo relativo. Eu não o assinalei no gráfico como tal, pois num bear market os toques devem ser mais sólidos na base do canal. Como neste caso ficou um ligeiro espaço por preencher, é muito possível que tenhamos novo lower-low antes de mais uma tentativa de assalto ao topo do canal.

De qualquer forma, mesmo as entradas junto à base do canal são de um risco tremendo. Especialmente num título ligado à banca, onde um novo escândalo pode surgir de onde menos se espera, atirando as cotações para o abismo.
Para mim, entradas longas só serão viáveis depois de o topo do canal ser quebrado de forma válida. Sim, daqui aos 80 cêntimos (actual topo do canal) é um longo caminho de subida não aproveitada. Mas a cada dia que passa esse valor fica mais baixo, aumentando a margem de ganho potencial. Aguardemos, a paciência há-de ser recompensada...

Disclaimer
Este comentário é uma opinião pessoal, não deve ser confundido com uma recomendação de compra ou venda. As compras e vendas são da responsabilidade do investidor, bem como os lucros ou perdas resultantes.

Sondagem Semanal

2009-02-27T09:28:00.002Z

Por lapso da minha parte, a sondagem desta semana acabou à quinta-feira, contrariamente ao que é costume. De qualquer forma, como atingiu mais de 100 (!!) votos, com o BCP a ganhar por maioria mais que absoluta, está mais que validada:)
Fica já em curso a sondagem para a próxima semana (desta vez confirmei, vai acabar à hora do costume!). Mais logo, após o fecho dos mercados, deixarei a análise ao BCP.

Aproveito para fazer uma nova sugestão aos frequentadores deste espaço: Indiquem-me títulos da vossa preferência para entrarem na sondagem da semana seguinte, ou mesmo para fazer uma análise flash. Quando vou criar uma nova sondagem, tenho sempre algumas dificuldades em arranjar 5 títulos que não tenham sido utilizados recentemente. Provavelmente até me estarei a esquecer de algum título importante, que não tenha entrado nas últimas sondagens. Utilizem os comentários, sugiram que eu agradeço:)

CAC - Bouygues

2009-02-26T19:25:00.004Z

Ora aqui está mais uma interessante acção do CAC. Perita em exacerbar os movimentos do mercado, as suas subidas e descidas parecem uma montanha russa.
Depois de ter passado entre 1991/97 em trading mode, iniciou um trend de alta bem definido que só parou dois anos e meio mais tarde, após se ter valorizado 1250%! A parte final do movimento parecia mesmo uma bolha, dada a angulação e os gaps na subida. O que é certo é que acabou por quebrar, caindo 80% nos três anos seguintes. Mais uma vez recuperou e subiu 400% até ao anterior topo. Impressionante, sem dúvida.
Curiosamente, a dura crise actual ainda não se fez sentir muito neste título. Ok, 60% não é propriamente um valor simpático, mas estava à espera de mais.

Embora todos os movimentos anteriores se tenham regido por uma linha de tendência, no movimento actual ainda não consegui detectar nenhuma com validade suficiente para merecer destaque.
Quebrou recentemente um padrão de continuação de tendência em baixa, com volumes correspondentes. O movimento de consolidação durou 4 meses e a sua quebra proporcionou uma preciosa oportunidade de short.
Continuo de olho nela para a shortar, parece-me que pode já ter atingido novo lower low e pode agora iniciar uma recuperação de curto/médio prazo.
Embora não seja completamente linear, ela tem respeitado com algum rigor a sequência de lower-highs. Uma aproximação à resistência dos 30€ pode constituir uma boa oportunidade para shortar.

E a Linha de suporte ao movimento de consolidação? É verdade, também ela constitui uma resistência viável a um possível movimento de alta. O que é certo é que os mercados estão sobrevendidos e pode aparecer em breve um movimento brusco de alta. Se o movimento for tão brusco como eu estou a esperar, as resistências mais fracas poderão ceder.
No entanto, continuamos em pleno bear market e esses movimentos (as famosas bull traps) mais não são do que convites a abrir posições curtas. Mas sempre com a devida cautela!

Análise flash - Glintt

2009-02-24T12:40:00.003Z

Deixo uma nova análise flash, desta vez como actualização à Glintt. Mais uma que não irá ganhar nenhuma análise semanal nos próximos tempos.
Sendo a Pararede a responsável pela minha primeira perda (ainda cotava a quase 1€), tenho-a acompanhado esporadicamente. Mas só por curiosidade, pois o seu interesse técnico está muito próximo do zero. Mudou de nome, concentrou o capital, mas as quedas mantém-se. Não digo que um dia não venha a recuperar, mas para já nada faz prever esse comportamento.
Quebrou uma LTd com alguma consistência em Dezembro do ano passado, mas com volume muito pouco significativo. No final de dezembro encontrou suporte nos 0,62 e arrancou para uma subida interessante, aí sim, com volumes crescentes. Parecia promissora, mas rapidamente esgotou o fulgor inicial numa resistência muito pouco significativa. Desde aí fez um lower high e quebrou o suporte com fortes volumes.
Caminha agora de forma apressada para o ténue suporte dos 0,62 e, se for quebrado, entra novamente no vazio. Se isso acontecer terá, uma vez mais, de construir novos suportes...

CAC - AXA

2009-02-23T12:56:00.003Z

Continuando as análises do CAC, hoje é a vez da AXA. Após os mínimos de 2003, este título subiu mais de 300% em 4 anos. Durante esse trajecto, as cotações acabaram por "perder" a LTa que as acompanhava fielmente, e a partir desse ponto a LT nunca mais foi reconquistada. Bem, na verdade também não impediu as subidas, que ainda duraram mais um ano. Fez um triplo topo nos 32€ e começou a retroceder lentamente. Até à semana passada tinha caído pouco mais de 60%, uma marca relativamente simpática para os tempos que correm e para o sector em que esta empresa está inserida.

Desde Outubro do ano passado que me parece estar a construir um H&S de continuação, estrutura de consolidação de tendência que, após quebrar, levaria o título para novos mínimos. Quando detectei o padrão, há uns dias, era só uma suspeita. Agora, após a quebra, restam-me poucas dúvidas. O que é certo é que a quebra se deu com volumes bastante acentuados e de forma muito brusca, um péssimo sinal para esta cotada. A projecção do padrão aponta para um valor muito próximo dos 7,5€, estranhamente perto dos mínimos do último bear market.
Entradas longas neste momento podem revelar-se catastróficas, nada nos leva a pensar que os anteriores mínimos vão suster as quedas. O ano de 2003 já vai muito longe, por isso o suporte já perdeu grande parte do seu relevo. Deixem-na cair e encontrar os seus suportes. Para já, não vale a pena...

Análise Semanal - Galp

2009-02-21T03:39:00.004Z

Mais uma vez, a vencedora da análise semanal foi a Galp. Desde a última análise, aconteceram algumas coisas novas. A LTd de médio prazo acabou por ser quebrada e foi-se desenhando uma LTa, também de médio prazo.

Bull trap ou reversão de tendência, eis a questão... Esta semana optei por não realizar a análise no gráfico semanal, como fiz a semana passada, pois a Galp tem um historial de bolsa muito menos significativo que a Sonae. De qualquer forma, olhando para o gráfico semanal, fico com a clara sensação de que estamos a assistir a um movimento de consolidação.
A LTa marcada a vermelho, e a sua capacidade para resistir às próximas sessões, pode ser o derradeiro teste à força dos ursos. Se realmente quebrar com consistência, então temos tudo o que é necessário para qualificar os últimos 3-4 meses como um período de consolidação. Consolidação que terminou ou está para terminar.
Quebrado esse marco, existem fortes probabilidades de irmos testar o suporte dos 7€ (existe um suporte nos 8€ mas já foi violado tantas vezes que nem o considerei na imagem).

É importante olharmos para a forma como o actual movimento de alta terminou, a zona de resistência em redor dos 9€ foi demasiado forte e repeliu as cotações. Mais interessante que isso é a criação de uma nova LTd de médio-longo prazo (a verde). Em teoria já existia mas tinha apenas três toques. E para um período de tempo tão alargado parecia-me claramente insuficiente, por isso optava por não a considerar.
Agora, o caso muda de figura. Com 4 toques sólidos, sem violações em fecho e com reacções consideráveis passa a ser uma referência. Diria mais, passa a ser a referência do período bear neste título, considerando-se como primeiro sinal de inversão de tendência uma quebra significativa da linha em questão.

Quanto aos volumes, pouco a dizer. Regulares, sem grandes oscilações. Corroboram a teoria da consolidação, se a inversão de tendência já tivesse começado os volumes teriam obrigatoriamente de o sinalizar.

Entradas neste momento são desaconselhadas. Mais quedas são expectáveis, mas não coloco de parte um ressalto até à LTd/zona de resistência. Aí sim, seria de entrar curto. Entradas longas, nem nos 7€. O suporte tem alguma solidez, mas pode não aguentar a pressão vendedora. Se quebrar, teremos os 6€ novamente visitados.
Aí sim, os mais aventureiros podem experimentar uma entrada longa com um stop muito apertado. Embora seja uma entrada contra a tendência principal, é um suporte com uma forte componente psicológica, como já tive oportunidade de comentar em análises anteriores. Mas se os 6€ quebram... bem, isso já é muito futurismo. Vamos dar um passo de cada vez, senão ainda corremos o risco de escorregar...

Disclaimer
Este comentário é uma opinião pessoal, não deve ser confundido com uma recomendação de compra ou venda. As compras e vendas são da responsabilidade do investidor, bem como os lucros ou perdas resultantes.

Os meus pilares na negociação

2009-02-19T15:34:00.002Z

Sempre que realizamos um negócio, baseamo-nos em algo para o fazer. Seja em price targets, dicas, esperança... tem de existir um trigger, uma fonte de motivação que nos impulsione a escolher um título em detrimento de outro, aquela zona para entrar e não outra. Quando encerramos esse negócio, a mesma coisa. Tem de haver uma razão para o encerrarmos, por mais leviana que pareça.
É sobre isso que eu vou hoje reflectir, sobre a minha forma de negociar e sobre os aspectos que mais valorizo num determinado trade. Quem costuma acompanhar o que escrevo sabe que sempre que faço uma análise falo sobre isso, embora de forma pouco organizada.

Vou falar sobre cinco factores essenciais na minha actuação como trader, são esses os meus pilares. Como referi acima, não são nenhuma novidade para quem acompanha as análises semanais. De qualquer forma é prático e, quem sabe, útil agregar tudo isso num só tópico.

Análise Técnica

A análise técnica é o meu motor de arranque, o ponto de partida para todos os trades que faço. A minha relação com os gráficos foi de amor à primeira vista, desde aí nunca mais os consegui largar. Apesar de toda a subjectividade que os mais críticos lhe apontam, acredito que se pode ser objectivo utilizando a AT. Fácil não é, certamente! Mas se deixarmos de seguir padrões "forçados" e nos dedicarmos apenas aos mais concretos e fidedignos, teremos grandes probabilidades de sucesso.
Claro que a nossa tendência de jogadores e a raridade dos "bons" movimentos nos impelirão para ver aquilo que queremos ver e negociar os tais padrões forçados.
Existem milhares e milhares de activos por todo o mundo, centenas de boas oportunidades aparecem diariamente. É só uma questão de procurarmos. Quem disse que era fácil? Sucesso sem esforço, só aliado a muita sorte. E o problema da sorte é que, mais cedo ou mais tarde, acaba por se esgotar.

Entradas a favor da tendência

Esta é outra das minhas máximas. Se sabemos que num momento de indecisão as probabilidades estão do lado da tendência, fará sentido tentarmos combater os números? Claro que por vezes as cotações contrariam a tendência, por isso mesmo é que falamos em probabilidades e não em certezas! Um significativo número de traders que bate o mercado, consegue ter sucesso utilizando apenas a estratégia de seguir a tendência dominante. Eu, na minha pequenez, só quero ser mais um.

Position/swing trading

Antes de mais, vamos esclarecer alguns conceitos. Um daytrader é alguém que abre uma posição e a fecha antes do final do dia. Um swing trader abre uma posição e aguenta-a por alguns dias ou semanas. Um position trader aguenta a sua posição por um período entre 3 meses a um ano.
Comecei, como tantos outros, como daytrader. Depressa descobri que não era para mim, não tenho nem o tempo nem a paciência para estar todo o dia agarrado ao computador a ver as cotações mexerem. Além de ser física e psicologicamente mais desgastante, duvido que os resultados no longo prazo sejam melhores.
Actualmente alterno entre swing e position trading. Raramente olho para os mercados no intraday, mesmo quando tenho posições abertas. Basta-me monitorizar o seu comportamento depois do fecho, preparando as posições para o dia seguinte. Os stop-loss estão lá, os stop profit também, não tenho razões para estar preocupado.
Seja o que for que aconteça, já foi planeado previamente. E isso dá uma tranquilidade...
Foi por essa tranquilidade que eu deixei de ser daytrader. Os padrões podem ser os mesmos, tal como a sua validade. Podemos entrar igualmente a favor da tendência. Mas não temos tempo para planear antecipadamente todos os movimentos. E quando digo planear, refiro-me a colocar no papel todo o plano. Planear de cabeça não tem a mesma validade, a menos que sejamos já muuuito batidos nos mercados.

Money Management

Ora aqui está mais uma parte fundamental da minha estratégia. Talvez a mais importante, sem sombra de dúvidas. O money management evita que um bom trader, com uma boa estratégia, caia em ruína se a coisa der para o torto. E há sempre trades que parecem perfeitos e depois azedam, geralmente aqueles em que depositamos maiores esperanças de sucesso.
Seguir regras básicas como o tamanho da posição, a distância aos pontos de saída, o grau de risco que se corre... são passos essenciais para o sucesso duradouro.
Muito haveria para dizer neste ponto, por toda a sua importância e relevo. Mantenho a promessa de escrever unicamente sobre money management quando tiver algum tempo livre.

Psicologia de trading

Deixei esta para o fim, por passar muitas vezes despercebida. É esta a razão de ser da análise técnica, a base de todos os padrões, dos suportes, das resistências dos aumentos de volume. Tudo tem a ver com a psicologia, a psicologia dos intervenientes no mercado. Pequenos, grandes investidores. Todos seres humanos, e a comportarem-se como tal. São esses comportamentos que se reflectem nos gráficos, deixando as suas marcas. Mas não era disso que eu queria falar, já que essa parte está mais relacionada com a AT. Eu quero falar sobre os meus próprios comportamentos e sentimentos e a forma de os gerir/manipular.

Quando disse acima que planeio os movimentos de véspera e os deixo correr livremente, não referi porque o faço. Se observasse os mercados durante o seu livre funcionamento, alteraria muitos dos planos traçados. Por medo de perder, ambição de querer ganhar mais... por todos os sentimentos que nos fazem palpitar o coração no intraday e provocam os disparos de adrenalina que mexem com a nossa parte racional.
Eu não gosto de adrenalina, de emoção. Gosto de sentir as coisas sob controlo, sem surpresas. Daí agir de forma a minimizar tudo o que possa causar surpresas, criando o plano B o plano C, até o plano D, se necessário.
Tudo tem de ser previsto antecipadamente, com calma, tempo e cautela. Quando isso não acontece, prefiro perder um movimento promissor. Atrás dele virá outro e outro e outro. Já com o dinheiro não é bem assim, atrás deste não há muito mais para perder de forma precipitada. E custou tanto a ganhar...

CAC - Alstom

2009-02-18T00:14:00.004Z

Mais uma análise ao CAC, desta vez é a Alstom a visada. Mais um título tendencial durante o último bull market. Era a isto que me referia quando disse que ia começar a analisar o CAC, existem imensas "pérolas" da análise técnica por explorar.
Durante o seu período ascendente, a alstom subiu mais de 1200%! Muito impressionante, sobretudo se tivermos em conta que esta valorização aconteceu em apenas 3 anos.
À semelhança de outros títulos do CAC, após quebrar a LTa de longo prazo começou a lateralizar. Quase um ano de lateralização, antes de as quedas se intensificarem.

Atingiu um fundo intermédio em Outubro de 2008, após uma queda de mais de 60%. Depois desse período começou a consolidar sob a forma de uma rising wedge.
Repare-se na forma em como os volumes vão diminuindo à medida que o padrão se desenvolve. Mesmo "à livro". Quando a quebra acontece aumentam ligeiramente, voltando logo de seguida a diminuir de forma drástica durante o pullback. No pullback registaram-se os volumes mais baixos desde o fim do período bull.

O reteste à linha inferior da cunha provocou uma reacção violenta, com uma queda de 25% em poucos dias. Essa queda encontrou suporte num mínimo relativo, ganhando novo impulso até aos 45€. Parece estar assim a formar um rectângulo logo a seguir à cunha, o que não deixa de ser curioso.
Chamo novamente a atenção para os volumes, crescentes durante a queda e decrescentes nas subidas.
Isso evidencia falta de força compradora e dá-nos a entender que existem grandes probabilidades de quebrar em baixa. Em caso de quebra, a projecção aponta para a zona dos 25€.

Encontramo-nos actualmente numa zona "de nada", sem suportes nem resistências a uma distância segura. Isto torna difícil uma entrada, já que a saída está longe. Um hipotético reteste aos 45 daria uma oportunidade muito proveitosa, mas sinceramente não me acredito que tenha força para lá chegar. Assim sendo, resta esperar pela quebra do rectângulo para abrir uma posição curta.

Análise Flash - Semapa

2009-02-17T09:20:00.003Z

Hoje inauguro uma nova rubrica no blogue: as análises flash. Estas análises serão mais curtas, menos exaustivas que as análises semanais. Assim à primeira vista, vejo três grandes vantagens:
- Não são tão chatas e maçudas como as análises semanais;
- Permitem-me fazer actualizações mais regulares, já que me ocupam menos tempo;
- Dão algum relevo aos títulos que nunca vencem a sondagem semanal.
A ideia não é focar-me apenas no mercado português, mas sim em todos os mercados em que hajam situações técnicas interessantes. A análise focar-se-à apenas em um ou dois elementos técnicos dignos de relevo, os pequenos pormenores serão deixados para as análises semanais.

A estreante desta modalidade será a Semapa, já que depois de uma conversa no CdB me apercebi que activou um interessante e extenso H&S no gráfico semanal. Como se pode ver na imagem, os volumes correspondem. Vão decrescendo no desenvolvimento das estruturas, aumentando na quebra da neckline. O padrão tem uma projecção próxima dos 4,5€, 42% de quedas a partir do máximo. Se virmos bem, nem é muito, comparativamente à maioria das empresas do PSI.
Quebrou esta semana o importante suporte dos 6€ com fortes volumes, ficando sem qualquer suporte até aos 5€. Uma potencial queda de 20%, muito interessante, pois a Semapa é das poucas empresas do PSI-20 shortavel via CFD.
Mas atenção ao money management, ela já partiu e a zona de stop poderá estar agora demasiado distante.

Análise Semanal - Sonae SGPS

2009-02-14T18:14:00.003Z

A vencedora da análise semanal foi a Sonae SGPS, depois de uma aguerrida luta com a Galp. A análise desta semana vai ser diferente, já que a lateralização dos últimos tempos não trouxe muitas novidades.
A análise desta vez será feita no gráfico semanal (cada vela corresponde a uma semana, em vez de um dia, como é habitual). Assim, podemos ter mais facilmente uma visão de longo prazo. Em períodos de lateralização a análise ao longo prazo é fulcral, já que nos permitirá com um maior rigor prever o próximo passo.

Como eu já disse diversas vezes, este título será um dos escolhidos para integrar a minha carteira no próximo bull market. A empresa tem qualidade e a sua capacidade para exacerbar os movimentos do mercado encanta-me. É como investir num produto alavancado, mas com um risco pouco superior ao implícito em outras acções.
Olhando para ela por este ponto de vista, não é necessário apanhar o "fundo" para conseguir um negócio lucrativo quando começar a subir. No último bull subiu mais de 800%, e mesmo que tivéssemos perdido mais de um ano a descobrir que este já estava em curso teríamos conseguido com relativa facilidade ganhar 200 ou 300%.

O contrário também se aplica, se tivéssemos entrado cedo demais, na bull trap do início de 2002, teríamos incorrido numa perda potencial de 60%! E mesmo para uma estratégia de buy & hold, só passados quase 3 anos o capital investido chegaria ao break-even. Muito tempo para ter capital negativo, mesmo para os mais crentes e pacientes.

Olhando para o RSI, podemos tirar algumas conclusões bastante interessantes.
Após uma rápida análise, há algo que salta à vista: o anterior bull market iniciou-se com uma forte divergência entre o indicador e o preço, o actual bear market foi "anunciado" pelo RSI com uma divergência ainda mais poderosa.
É fácil constatar também que antes do gigantesco bull market, sempre que havia uma zona de sobrevenda, as cotações respondiam com um rally. Neste bear market, as cotações estão em sobrevenda há um ano e o rally só agora parece ter começado.
E era aqui que eu queria chegar.

Olhemos para a zona assinalada com o número 1. É uma zona de tendência secundária, que aconteceu após um período de exacerbada sobrecompra. É normal acontecer isso em bull market, é um movimento necessário para o mercado tomar fôlego e continuar o seu caminho. É geralmente denominado de movimento de consolidação. Esse movimento durou cerca de 5 meses, depois disso recuperamos o caminho inicial, a subida continuou.
Facilmente reparamos nas similaridades entre a zona 1 e 2 (no RSI). Acredito que o actual movimento seja de consolidação, tal como aconteceu na zona 1. Nada do que vemos no gráfico aponta para a inversão da tendência principal por isso não tenho razões para crer que já atingimos o fundo.

O presente movimento leva 2 meses, os ganhos são até bastante modestos. Um movimento de consolidação em bear market é geralmente mais curto do que em bull market, mas pode perfeitamente durar 3-4 meses. Por outro lado, pode acabar de forma repentina e apanhar os mais atrevidos nas suas malhas. Repare-se na diminuição progressiva dos volumes durante a subida, um sinal claro de alerta. Não é em vão que se chama bull trap! Pessoalmente, prefiro perder uma hipotética subida dos 0,5 aos 0,6 do que ser apanhado num movimento brusco de queda.

Como todos os que admiram a Sonae, queria que ela começasse a subir já, de forma consolidada e definitiva. Mas nada do que vejo me aponta nesse sentido, pelo contrário. Então, porquê precipitar-nos? Aguardemos com paciência, quando for altura de comprar chegará certamente para todos...